Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

q Çekirdek PCE enflasyonu beklentilere paralel geldi
q ABD'de büyüme hız kesti
q Euro Bölgesi zayıf büyüdü
q Türkiye'de haftanın verileri enflasyon ve imalat PMI
Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler
Çekirdek PCE enflasyonu beklentilere paralel geldi... ABD'de çekirdek PCE enflasyonu piyasa
beklentilerine paralel olarak %0,3 seviyesinde gerçekleşti. Yıllık çekirdek PCE enflasyonu Şubat
ayındaki %4,7 seviyesinden Mart ayında %4,6'ya geriledi. Gıda ve enerji dahil manşet PCE Şubat
ayındaki %0,3 ve %5,0'a kıyasla aylık %0,1 ve yıllık %4,2 arttı. Yıllık gevşemenin ana nedeni olan
enerji fiyatları aylık bazda %3,7 düşmesi olurken, gıda ve mal fiyatları aylık bazda %0,2 düştü.
Hizmet enflasyonu ise Mart ayında %0,2 oranında artış gösterdi. ABD ekonomik faaliyetlerinin
üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamaları ise %0,0'da kaldı. Açıklamadan önce
piyasalar büyük ölçüde Fed'in %0,25'lik bir artış daha yapmasını beklerken, yatırımcılar şu anda
Fed'in Mayıs ayında faiz oranını çeyrek puan artırma ihtimalini yaklaşık %90 olarak fiyatlıyor.
ABD'de büyüme hız kesti... ABD ekonomisi yıllık bazda %1,1 ile %1,9 olan beklentilerin altında
büyürken, 2022'nin son çeyreğindeki %2,6'lık büyümenin ardından genişleme bölgesinde kalmaya
devam etti. Büyümedeki yavaşlama özel stok yatırımlarındaki düşüş ve konut dışı sabit
yatırımlardaki yavaşlamadan kaynaklanırken, tüketici harcamaları, ihracat, federal hükümet
harcamaları, eyalet ve yerel hükümet harcamaları bu çeyrekte büyümeyi destekledi. Stoklardaki
değişim GSYH büyümesinden yüzde 2,26 puanlık bir kesinti yaptı. FED'in 1980'lerden bu yana en
hızlı faiz artırım döngüsünü gerçekleştirmesinin yanı sıra, son bankacılık krizinin ardından kredi
koşullarının sıkılaşması ekonominin görünümünü karartıyor. Bu nedenle, ekonomi bu yıl
resesyona girmese bile, düşük bir büyüme oranı kesin görünüyor.
Euro Bölgesi zayıf büyüdü... Euro Bölgesi ekonomisi, ilk çeyrekte %0,2 olan piyasa tahminin
altında kalarak % 0,1 oranında büyüdü. Bloğun en büyük ülkeleri arasında Almanya, 2022'nin son
çeyreğindeki daralmanın ardından büyüme kaydedemezken, Fransa, İtalya ve İspanya
ekonomileri ise büyümeyi başarabildi. Portekiz %1,6 ile en yüksek çeyrek büyüme oranını
kaydederken, onu %0,5 ile İspanya, İtalya ve Letonya takip etti. İrlanda ekonomisi %2,7 ile en
fazla daralan ekonomi olurken, Avusturya'nın ekonomisi %0,3 oranında daraldı.
Haftanın ana gündemi FOMC, AMB kararı ve tarım dışı istihdam olacak… Fed’in bu ayki
toplantısında 25 baz puanlık artış gerçekleştirip fonlama oranını %5,25’e çıkarması ve faiz
artışlarına ara vermesi bekleniyor. Öte yandan ABD ekonomisi halen güçlü istihdam piyasası ve
hizmet enflasyonu katılığı ile oldukça karışık bir görünüm sergilediği için Fed Başkanı Powell’ın
önümüzdeki döneme dair yönlendirmesi oldukça önemli olacak. FOMC sonrasında ABD’de Cuma
açıklanacak tarımdışı istihdam verisi de piyasa fiyatlamasını önemli ölçüde etkileyecek. Tarımdışı
istihdamın Nisan’da 236 bin kişiden 180 bin kişiye gerilemesi, işsizlik oranının %3,5’ten %3,6’ya
yükselmesi bekleniyor. Ücret enflasyonunun en önemli göstergelerinden ortalama saatlik
ücretlerde ise beklenti yıllık artışın %4,2 düzeyinde sabit kalması. Bu oranın yukarı yönlü bir
sürpriz yapması ya da beklenenin çok altında kalması piyasada olumsuz bir fiyatlama oluşmasına
neden olabilir. Haftanın bir diğer önemli gelişmesi Perşembe gerçekleştirilecek AMB toplantısı
olacak. AMB’nin politika faizini %3,5’ten %3,75’e yükseltmesi, mevduat faizini %3,0’ten %3,25’e
çıkarması bekleniyor. Başkan Lagarde’ın açıklamaları faizlerin daha da artması gerektiği yönünde
olursa EURUSD paritesinin hafif yükseldiğine şahit olabiliriz. Salı 12:00’de Euro Bölgesi öncü
TÜFE enflasyonu da Lagarde’ın açıklamalarını etkileyebilir. Beklenti enflasyonun Mart’ta %6,9’dan
%7,0’ye yükselmesi yönünde. Bu tür bir gerçekleşme Lagarde’ın şahin tonunu devam ettirmesine
neden olabilir

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.