Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler
ABD-Çin Ticaret Anlaşması… ABD ile Çin birinci faz ticaret anlaşmasında uzlaştı. Buna göre Çin,
bazı yapısal değişiklikler ve büyük miktarda tarım ürünü, enerji, işlenmiş ürünler ve daha birçok
malın satın alımı gerçekleştirecek. ABD Çin'e 15 Aralık'ta uygulamayı planladığı gümrük vergisi
artışını iptal edecek. ABD Başkanı Trump ikinci faz anlaşma için müzakerelere hemen başlanacağını
belirtti ancak bundan sonraki sürecin daha az belirsizlik ve finansal piyasalar açısından risk teşkil
ettiğini düşünüyoruz.
Brexit'le ilgili rahatlatan seçim sonucu... Geçtiğimiz hafta yapılan İngiltere genel seçimlerinde Boris
Johnson'ın liderlik ettiği Muhafazakarlar Meclis'teki 650 sandalyenin 365'ini alarak büyük bir zafer
elde etti. Başbakan Boris Johnson, Ocak sonunda İngiltere'nin AB'den anlaşmalı ayrılması için
elinden geleni yapacağını belirtti.
Fed’den beklenenden güvercin açıklamalar... ABD Merkez Bankası Fed, politika faizini
beklentilere paralel şekilde %1.5-%1.75 aralığında sabit bıraktı. Gerekçe olarak da önceki faiz
indirimlerinin arkasındaki neden olarak yer alan global gelişmeler ve durağan enflasyon baskısı
ibarelerini açıklama metninden çıkardı. Fed, mevcut para politikası duruşunun ekonomik canlanma,
güçlü istihdam piyasası ve Komite’nin %2.0 hedefiyle uyumlu olduğunu belirtti ve bu durumla ilgili
belirsizliklerin var olduğu ibaresini açıklamadan çıkardı. Fed üyelerinin ekonomik büyüklüklerle ilgili
beklentilerindeki değişiklikler ise şu şekilde gerçekleşti: i) işsizlik oranı önümüzdeki 3 yıl için de
0.2’şer puan aşağı şekilde. Buna göre 2020 yılında %3.7 yerine %3.5 işsizlik oranı bekleniyor, ii)
büyüme ve enflasyon beklentileri değişmedi ve 2020 yılında GSYH büyümesi ve çekirdek PCE
beklentileri sırayla %2.0 ve %1.9 olarak korundu, iii) Fed fonlama oranı beklentisi 2019 ve 2020’de
%1.6 olarak sabit bırakılırken 2021 yılı için %2.1’den %1.9’a, 2022 yılı için %2.4’ten %2.1’e çekildi.
Faiz artış ihtimali içinse Fed Başkanı Powell konuşmasında faiz artışı için enflasyonda ciddi ve kalıcı
sıçrama görmeliyiz dedi. Önceki toplantıya göre daha güvercin görünen Fed’in faiz oranları ile ilgili
kararı ve ileriye dönük beklentisi dolarda ve tahvil faizlerinde düşüş getirdi.
Avrupa Merkez Bankası toplantısı... Avrupa Merkez Bankası beklendiği gibi %0 olan politika
faizinde ya da %-0.5 olan mevduat faizinde bir değişikliğe gitmedi. Ancak AMB Euro Bölgesi 2019
büyüme beklentisini %1.1'den %1.2'ye yükseltti. 2020'de ise %1.1 büyüme öngörüldü. Enflasyon
tahmini ise 2019 için sabit kalarak %1.9 olurken 2020 enflasyon tahmini %1.0'den %1.1'e yükseltildi;
2021 tahmini ise %1.5'ten %1.4'e düşürüldü. Başkan olarak ilk Guvernörler Kurulu toplantısını
gerçekleştiren Christine Lagarde risklerin hala aşağı yönlü ancak daha az belirgin olduğunu belirtti
ve halen ekonominin çok fazla destekleyici politikalara ihtiyacı olduğunu söyledi. Ayrıca Lagarde
kullanılacak bir sonraki aracın maliye politikası olduğunu söyleyerek uzunca süredir savunduğumuz
para politikası etkinliğinin artık sınırlı olduğu ve ekonomik canlanma için maliye politikasının
desteğine ihtiyaç olduğu görüşümüze uygun açıklamalarda bulundu. Açıklamalar arasında en önemli
konu ise AMB ile ilgili Stratejik Gözden Geçirme'nin uygulanacağı açıklamasıydı. Stratejik Gözden
Geçirme Fed, İngiltere, Kanada Merkez Bankası gibi pek çok bankanın çok geniş bir çerçevede
uyguladığı bir gözden geçirme ancak Avrupa Merkez Bankası 2003 yılından bu yana
gerçekleştirmemiş. Bankanın yapısı, politikaları, enflasyon hedefi, negatif faizin nedeni ve sonuçları,
dijital paralar ve hatta iklim değişikliği gibi kritik konuları masaya yatıracağı için oldukça önemli bir
değerlendirme gözüyle bakılıyor.
Haftanın en önemli verileri... Haftanın en yakından takip edilecek verileri ABD'de ve İngiltere'de
büyüme verileri ile İngiltere ve Japonya Merkez Bankalarının faiz kararları olacak. ABD'de Cuma
16:30'da yayınlanacak 3. çeyrek GSYH büyümesinin önceki tahmin olan %2.1'de sabit kalması
bekleniyor. Aynı gün aynı saatte yayınlanacak Kasım ayı çekirdek PCE'nin ise önceki yıla göre
%1.6'da sabit kalması bekleniyor. Çekirdek PCE'de yukarı yönlü bir sürpriz ABD büyümesi ile ilgili
pozitif sinyal olarak algılanacaktır. Japonya ve İngiltere Merkez Bankası kararları Perşembe günü TSİ
06:00 ve 15:00'ta açıklanacak. Her iki Merkez Bankası'nda da politika faizlerinde bir değişiklik
beklenmiyor.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.