Haftalık piyasa bülteni (Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık)

Farklı Bir Haftayı Geride Bıraktık
Geçen haftanın en büyük gelişmesi sanırım TCMB’nin politika faizini beklentilerin üzerinde artırarak
%17.5’den %25 seviyesine çıkarması oldu. Beklentiler %19-20 seviyelerinde yoğunlaşıyordu. TCMB bu
hareketi ile uzun bir zamandır ilk kez piyasanın önüne geçti diyebiliriz. Karar metni oldukça açık ve net
yazıldı. Enflasyon görünümünün, enflasyon raporunda belirlenen üst sınıra doğru yakınlaşacağının
beklenmesi önemli bir risk olarak görülmüş ve erken önlem alınmış denilebilir.
TCMB Kararı, KKM Kararları ile uyumlu
Bununla birlikte önceki haftasonu TCMB Tebliğinde yapılan KKM hesapları ile ilgili değişiklik ile uyumlu bir
karar olduğunu düşünüyorum. Bankalara TL’den dönüşlü KKM hesaplarında %50 dönüşüm hedefi
belirlenmesine karşılık, bu kararla Bankaların kredi faizi üst sınırını da yükseltmiş oldu ve Bankalara kredi
faizi üst sınırında alan açıldı. Bilindiği gibi bankalar politika faizinin yıllık bileşik getiri oranının en yüksek
1.8 ile 2 katı arasında bir faiz ile kredi verebiliyorlar ve 1.8 katı üzerindeki faizli krediler için %90 menkul
kıymet tesisi zorunluluğu var.
Buna göre politika faizi %17.5 iken bankalar bileşik faiz üzerinden 2 kat olarak en yüksek %37.9 kredi faizi
verebiliyorlardı. Bunun 1.8 katı %34.1 kredi faizine karşılık geliyordu. %50 KKM dönüşü kararının ardında
Bankaların mevduat faizlerinde yükseliş olacağı beklentisi oluşmuştu. Bu politika faizi ile kredi mevduat
spreadleri oldukça daralacaktı. TCMB’nin politika faiz kararı ile birlikte 1.8 kat kredi üst sınırı %50.5 bileşik
ve 2 kat kredi faiz üst sınırı ise %56.1 bileşik seviyesine yükselmiş oldu. Mevduat faizleri artsa bile
bankaların kredi mevduat spreadlerini kontrol edebilme şansı oluştu.
Ayrıca bu kadar yüksek kredi faizi ile satış yapmak zor olacağı için, kredi faizi konusunda Bankalar arasında
daha rekabetçi bir ortamın oluşmasını bekliyorum. Kredi kanalları daha sağlıklı işleyecektir.
Karar ile Dolar kuru şiddetli şekilde %7 gibi düşüş gösterdi ve 27.27 seviyesinden 25.25 seviyesine geriledi.
Ertesi gün tepki ile 26.53 seviyesinde kapandı.
Dolarda Talep Devam Edebilir, Ancak…
Hala negatif faiz ortamında bulunuyoruz. %58 enflasyon beklenen bir ortamda %25 politika faizi bunu
gösteriyor. TCMB faiz artırımlarına devam etse bile negatif faiz bir süre daha devam edecek. Bu Dolar
kurundaki talebin devam etmesine neden olabilir. Bu nedenle dolarda kalıcı bir düşüş beklemek yanlış
olabilir. Ancak bu adımlardan ve gösterilen iradeden sonra dolar kurunda agresif artışlarda beklemek
bence yanlış olacaktır.
 
Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.
tuncaytursucu@yahoo.com
www.tuncaytursucu.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.