Haftaya Bakış ve Strateji Bülteni(A1 Capital)

Geçtiğimiz haftanın en önemli gündem maddesi ECB toplantısıydı. Toplantı öncesi eur/usd
paritesinden dolayı para piyasaları ana politika faizinde gelecek Eylül'e kadar 10 baz puanlık
indirim fiyatladı, güçlü euro ECB’nin n enflasyon hedefine ulaşmasını zorlaştıracaktı, çünkü
Euronun değeri düşürmek Avrupalı şirketlerin ihracatını ve enflasyonu destekliyordu. Çoğu
ekonomist Aralık ayında kadar teşviklerde artış bekliyordu. Ama ECB toplantı sonunda:
politika faizi oranını %0,0, mevduat faizi oranını ise -%0,50 sabit tutarken, Pandemi Acil Alım
Programı (PEPP) programının ise 1,35 trilyon EUR’luk toplam büyüklük çerçevesinde
kullanılmaya devam edileceğini, 3Ç20’deki güçlü toparlanma sonucunda 2020’de daralmanın
-%8,7’den daha düşük -%8,0 olacağını açıkladı .Üstelik kur hedefi olmadığını belirtti. ECB’nin
2022 yılı için enflasyon tahminini değiştirmeyip %1,3 olarak koruması ise en kilit veriydi çünkü
bu değerin aşağı yönlü revize edilmesi durumunda daha fazla destekleyici adımın geleceğine
yönelik güçlü bir beklentisi vardı. Bunlar gerçekleşmeyince de eurusd yeniden yükseliş kanalı
girdi.
İngiltere'nin Kuzey İrlanda ile ilgili varılan anlaşmayı geçersiz kılacak bir hamle yapacağına
yönelik algı (Başkakan tarafından uluslararası hukuk ve anlaşmaların yerel düzenlemeyle
etkisiz hale getirilme hamlesi) anlaşmasız Brexit endişelerini artırınca,AB Komisyonu'nun
Brexit baş müzakerecisi Michel Barnier, AB'nin bu yılın sonunda anlaşmasız bir Brexit'in
gerçekleşmesi olasılığına yönelik hazırlıklarını hızlandırmakta olduğunu açıkladı ve pound
üzerinde baskı da arttı.
ABD tarafında ise teknoloji hisseleri üzerindeki baskının devam etmesi risk iştahını bozarken ,
300 milyarlık yardım paketinde anlaşmanın gerçekleşmemesi, Trump'ın ABD ile Çin
ekonomileri arasındaki bağları koparma yönündeki açıklamaları (önce denizaşırı istihdam
yaratan Amerikan şirketlerini cezalandıracağını ardından da Çin ile iş yapan firmaların federal
ihaleleri kazanmalarını yasaklayacağı) gündem maddeleri olurken, Makro veri olarak ise
ABD'de üretici fiyatları ağustosta beklentilerin üzerinde aylık bazda %0,3 artarken yıllık bazda
%0,2 azaldı. İşsizlik maaşı başvuruları ise 5 Eylül haftasında değişmeyerek 884 bin seviyesinde
kaldı. Eskiden enflasyona bakılırken şimdi Fed’in enflasyona bakışını değiştirmesi ile etki çok
limitli kaldı.
Yurtiçinde ise : İşsizlik oranı ve cari işlemler dengesi ana makro gündemdi. Mayıs ayında %12,9
olan işsizlik oranı Haziran’da %13,4e yükseldi. işgücüne katılım oranında %47,7 seviyesinden
%48,6’ya yükseldi. Tarım dışı işsizlik oranı %16,5’ten %16,7’ye yükselirken genç nüfus işsizlik
oranı ise %26,9 la yatay kaldı. İstihdamı korumaya yönelik işletmelerin kullanımına açılan (
başvurular haziran ayında sona erdi) kısa çalışma ödeneği, işten çıkarma yasağı gibi önlemler
istihdam kaybını dizginlerken, İmalat sanayi sektöründe kısmı iyileşme görüldü.
Cari işlemler dengesinde ise : Haziran ayında 2.9 milyar dolar olan cari işlemler açığının
Temmuz ayında 1.8 milyar dolara gerilemesi ile 2019 Ocak-Temmuz döneminde 2.1 milyar
dolar fazla veren cari işlemler dengesinin bu yıl aynı dönemde 21.6 milyar dolar açık verdiğini
görmekteyiz. Buradaki ana etmen net hizmet gelirlerinin geçen yıla göre 14 milyar dolarlık
düşüş oldu. Rezervlerde yılın başından bu yana 31.4 milyar dolarlık rezerv azalışı oldu.
Genişletici politikalarla güçlü seyreden iç talep, ihracattaki yavaşlama, turizmin pandemi
nedeniyle çok ok zayıf kalması ödemeler dengesinde bozulmanın devamının ana etmenleri.
Haftanın beklenmedik süprizi ise Moody’s den geldi. Moody's Investors Service, Türkiye'nin
kredi notunu, ülkenin dış kırılganlıklarının yanında mali tamponlardaki aşınmayı ve kurumsal
zorlukları işaret ederek düşürdü. Kuruluş Türkiye'nin kredi notunu B1'den B2'ye indirdi ve not
görünümünü mali ölçümlerin beklenenden daha hızlı kötüleşebileceğini kaydederek
"negatif"te bıraktı

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.