Halkbank 1Ç2020 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Halkbank'ın 2020 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %3,6, bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise %170,4 oranında artarak 825,1mn TL'ye yükselmiş ve bizim beklentimiz olan 827mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi ise 845mn TL idi.
 
Mevduat maliyetlerindeki düşüş net faiz geliri desteklemeye devam ederken, bir önceki çeyrekte Banka'nın geçen yıl içerisinde yapılmayan enflasyon düzeltmesi sonrasında TÜFE endeksli tahvillerden kaydedilen 229mn TL gider bu çeyrekte 674mn TL gelire dönüşmüş ve bu durum net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda %39,2 oranında artarak 5,3 milyar TL'ye çıkmasında önemli faktör olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirlerinde hafif gerileme gözlemlenirken, swap maliyetlerindeki düşüş ve azalan swap kullanımı (yaklaşık 12 milyar TL ilk çeyrek) nedeniyle swap giderlerinde yaklaşık 529mn TL gerileme gözlense de kurlardaki artış kaynaklı kambiyo giderlerinin etkisiyle ticari zararda yaklaşık 690mn TL'lik artış yaşanmış ve ticari zarar 1,27 milyar TL'ye çıkmıştır. Öte yandan, takibe düşen krediler oranında gerileme olmasına karşın, karşılık giderlerinde ihtiyatlılık kapsamında karşılık oranının %55,8'den %59,1'e çekilmesine bağlı olarak (özellikle 2. Grup kredi karşılık oranlarının artırılması) toplam karşılık giderleri bir önceki çeyreğe göre %65,2 oranında artarak 2,5 milyar TL'ye yükselmiştir. Banka'nın operasyonel giderleri ise çeyreksel bazda 56mn TL'lik bağış ve (koronavirüs pandemisi ile mücadele amacıyla Milli Dayanışma Kampanyası'na 56mn TL'lik bağış yapılmıştır.) personel giderlerindeki artış kaynaklı %11,4 oranında artarak 1,9 milyar TL olmuştur.
 
Banka'nın ortalama özsermaye ve aktif karlılığı, bir önceki çeyreğe göre önemli bir değişiklik göstermeyerek sırasıyla %10,1 ve %0,7 olarak gerçekleşmiştir. Net faiz marjı ise (swap gideri hariç), TÜFE endeksli tahvillerin etkisiyle 111 baz puan artmış ve %4,56 olarak gerçekleşmiştir.
 
Halkbank'ın hedef hisse fiyatını, Kovid - 19 salgını sonrasında yaşanan gelişmelere bağlı olarak tahminlerde yapmış olduğumuz aşağı yönlü revizyonlarla, 9,80TL'den 8,80TL'ye çekiyoruz. Ancak, Halkbank hisselerinin 14 Mayıs 2020 tarihi itibarıyla hedef hisse fiyatımıza göre %41,0 oranında iskontoyla işlem görmesine istinaden daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.