Halkbank 2Ç21 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

HalkBank 2Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilere paralel
64 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %8 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 67 milyon TL olan tahminimizin
%4 altında ve 64 milyon TL olan piyasa beklentisine paralel
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı geçen yıla göre %93
oranında azalarak %0,6 oranında son derece zayıf bir ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Banka yönetimi 2021 bütçesinde değişikliğe gitmiştir. Ortalama
özkaynak karlılığı beklentisi yüksek tek hane seviyesinden %1-
%1,2 seviyesine aşağı yönlü revize edildi. Net faiz marjının 2021
yıl sonunda %1,5 seviyesine ulaşması beklenirken, ücret ve
komisyon gelirleri büyüme bütçesi orta 10%’lu seviyeden yaklaşık
%30 seviyesine yukarı yönlü revize edildi. Son olarak, brüt kredi
riski maliyetinin (brüt) 70-80 baz puan seviyesinde gerçekleşmesi
bekleniyor.
Net faiz gelirleri ve ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma,
faaliyet giderlerinde iyileşme, önemli ölçüde artan swap fonlama
maliyetlerine paralel 2,1 milyar TL seviyesindeki yüksek ticari
zarar, kredi karşılıklarında devam eden gerileme çeyreğin diğer
öne çıkan konularıdır.
2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
5,30 TL olan hedef fiyatımızın %14 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,9x
F/K ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla ve %6,8 ortalama özkaynak
getirisiyle işlem görmektedir.
Net faiz marjı baskı altında kalmaya devam ediyor. Swap
maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 40
baz puan genişlese de -%0,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe
endeksli tahvil gelirleri bankanın değerlemede kullandığı oranı
%15’ten %16’ya revize etmesi sebebiyle %24 artış göstermiştirç
Swap fonlama maliyetlerindeki artış marjları olumsuz etkilerken
kredi-mevduat makası çeyreksel bazda 46 baz puan genişlemiştir
(VAKBN:+21bps). Net faiz marjının 2021 yıl sonunda %1,5
seviyesine ulaşması beklenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde son derece kuvvetli
toparlanma. Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel ve yıllık bazda
%34 artmıştır ve kamu bankalarının yıllık %33 büyümesine göre
zayıf bir performans sergilemiştir. Banka yönetimi 2021 yılı için
yaklaşık %30 seviyesinde artış beklemektedir.
TL kredilerde devam eden pazar payı kayıpları. Bankanın TL
kredi büyümesi %0,2 seviyesinden %2,2 seviyesine hızlanarak
kamu mevduat bankaların %1,9 çeyreksel büyüme performansının
üzerinde kalmıştır


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.