Haziran 2021 PPK Toplantısı (İş Yatırım)

Merkez Bankası cephesinde yeni bir şey yok…

Para Politikası Kurulu, Haziran ayı toplantısında, piyasa beklentisine uygun bir şekilde politika faizinin %19 düzeyinde sabit tutulmasına karar verdi. Yapılan açıklamada enflasyon beklentilerini ve piyasa fiyatlamalarını etkileyecek önemli bir sinyal yok, ancak detay sevenler için metinde iki değişiklik var:

(i) Enflasyonda yukarı yönlü riskler daha fazla vurgulanıyor.
(ii) “Para politikasında sıkı duruş” ifadesi sonunda metne giriyor.

Merkez Bankası açıklamasında küresel enflasyonda yukarı yönlü riskler geçen aya göre daha fazla vurgulanıyor. Geçen ayki metinde sadece emtia fiyatlarındaki artışa dikkat çekilirken bu kez küresel üretici ve tüketici fiyatlarındaki küresel yükseliş vurgulanıyor.

Buna karşın Merkez Bankası’nın 2021 enflasyon tahmini üzerinde oluşan risklere sınırlı oranda değiniliyor. İthalat fiyatlarındaki artışın, ekonominin açılmasının ve yaşanan kuraklığın enflasyon tahmini üzerindeki etkilerine değinilmiyor.

Yapılan değişiklikleri önemsiyoruz. PPK açıklamasında “enflasyonla ilgili risklerin vurgulanması” ve “para politikasında sıkı duruş" sözünün kullanılmaması teknik anlamda önemli bir gelişme. Ancak yukarı yönlü riskler karşısında gereğinin yapılacağının güvencesini veren bir ifadenin konmaması sinyal etkisini zayıflatıyor.

Açıklanan metin yaz aylarında faiz indirimine gidilmesi ihtimalini azaltıyor. Enflasyonda belirgin düşüşün görüleceği yılın son çeyreğine kadar mevcut sıkı parasal duruşun korunması ihtimali artıyor.

2021 enflasyon tahminin tutma şansı maalesef çok düşük. Buna karşın, erken bir faiz indirimi olmaması yeni bir kur şoku ile 2022 tahmininden uzaklaşılması riskini sınırlar.

Haziran ayı Para Politikası Kurulu açıklaması sonrası tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Merkez Bankası’nın tahmin patikasının üst bandının hafif üzerinde olan %14,5 enflasyon tahminimizi ve yılın son çeyreğinde 300bp faiz indirimi yapılacağı öngörümüzü koruyoruz.



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.