Makro Perspektif - Enflasyon Profili ve Getiri Eğrisi Konusu (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Enflasyon Profili ve Getiri Eğrisi Konusu

Enflasyon ayrıntıları… ABD’de tüketici fiyatları endeksi Haziran'da aylık bazda %1,3 arttı (Mayıs: %+1). Fiyat baskısı, mal ve hizmetler bazında geniş çaplı şekilde gerçekleşti ve benzin fiyatlarındaki %11,2'lik artış, enflasyonun genel sürükleyici gücünü oluşturdu. Ulaştırma aylık %3,8 ve gıda %1 arttı. Hizmet enflasyonu %0,9'a yükseldi.

Bu, Haziran'da (Mayıs: %+8,6) yıllık %9,1'lik bir TÜFE enflasyon oranına, Kasım 1981'den bu yana en büyük 12 aylık artışa ve %8,8'lik konsensüs tahminini aşıldığına işaret ediyor. Çekirdek TÜFE enflasyonu ise yıllık %5,9'a geriledi (Mayıs: %6) ancak yine de %5,7 olan tahminin üzerinde.

Getiri eğrisi… UST getirileri enflasyon verilerinde yükselirken, getiri eğrisinin tersine çevrilmesi durumu derinlik kazanmıştır. Para politikası değişikliklerine en duyarlı olan 2Y UST getirisi, beklenenden daha yüksek TÜFE baskısının bu ayın sonunda 75 baz puanlık Fed faiz artırımı beklentilerini güçlendirmesiyle %3,22’ye yükseldi. 10Y UST getirisi ise %2,98’de. Durgunluğun bir göstergesi olan 2Y ve 10Y UST getirisi arasındaki fark, 2000 yılından bu yana en büyük seviyeye geldi ve 22bps'ye genişledi.

 
TÜFE ve ABD 2-10 yıllık spread karşılaştırması… Kaynak: Bloomberg

Sonuç? Fed üyeleri sıkılaşma konusunda destek verici duruşlarını devam ettirirken, gelen veriler Temmuz FOMC toplantısında şahin kampın gücünü artıracak görünüyor. Bu nedenle, Fed üzerinde dozu artan bir sıkılaşma baskısı olduğunu söyleyebiliriz. Swap piyasaları şimdi bu ayki FOMC toplantısının muhtemel sonucunun 75 baz puanlık bir faiz artışı ile 100 baz puanlık daha da büyük bir artış arasında bir geçiş şeklinde gerçekleşebileceğini gösteriyor.



https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/140720221107

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.