Otokar şirket Analizi (A1 Capital)

OTKAR 2021 yılı dördüncü çeyreğinde net karını bir önceki yıla göre %76,1
artırarak piyasa beklentisi olan 306 milyon TL’nin üzerinde 525 milyon TL
olarak açıklamıştır. Şirketin net karının bir önceki çeyreğe göre ise %337,84
arttığı görülmektedir.
4. çeyrek kar rakamıyla birlikte OTKAR 2021 dönemi net dönem karı bir önceki
yıla göre %68,5 oranında artarak 1.041,5mn TL’ye ulaşmıştır.
Net karın piyasa beklentisinin üzerinde çıkmasında; ertelenmiş vergi geliri ve
beklenti altında kalan finansal gider ana etmen olarak gözükmekte.
Şirketin , Brüt kar marjı 4Ç21'de geçen yılın aynı çeyreğine göre %44’den %
42,8 seviyesine gerilediğini ama net kar marjının ise 2.9 baz puan artırarak
%28,6 seviyesine çıktığını görmekteyiz.
FAVÖK marjının ise geçen yılın aynı çeyreğine göre 164 baz puan gerileyerek
%22,3 ve Faaliyet kar marjının ise aynı periyod itibariyle %21,7’den %21,21’e
gerilediğini görmekteyiz ki ; Brüt Kar Marjı , FAVÖK Marjında ve faaliyet Kar
Marjında yıllık bazda gerileme olurken net kar marjında artış yaşanmasını
yukarda bahsettiğimiz vergi gelirlerinin etkisinden dolayı olduğundan
bahsedebiliriz.
2021’in dördüncü çeyreğinde şirketin net satışları yıllık bazda %58,2 artarak
piyasa beklentisini 1,64 milyar TL’nin üzerinde 1.8 milyar TL’ye ulaştığını ve bir
önceki çeyreğe göre ise %125,1 arttığını görmekteyiz.
Şirket, 4Ç20’de 655 adet araç satarken, 4Ç21’de 743 adet araç satışı
gerçekleştirmiştir. OTKAR yılın son çeyreğinde ; 87 adet Askeri araç (4Ç20: 88
adet), 189 adet Kamyon (4Ç20: 100 adet) ve 467 adet Otobüs (4Ç20: 467 adet)
satış gerçekleştirdi. Adet bazında ana gruplar olan Askeri araç ve Otobüste
önemli farkların olmaması cirodaki yükselişte fiyat ve kur etkisinin olduğunu
göstermektedir.
OTKAR 4Ç21’de piyasa beklentisi 353,4 milyon TL nin üzerinde 409,7 milyon
TL FAVÖK elde etmiştir. Yıllık bazda şirketin elde ettiği FAVÖK artışı %47,4 iken
çeyreklik bazda bakıldığında ise %207 artış olduğu görülmektedir.
FAVÖK marjı geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.64 baz puan düşerek %22,3
olmuştur. Bir önceki çeyreğe göre ise FAVÖK marjında 5.96 baz puan yükseliş
gözlemlenmiştir.
Savunmaya sanayiindeki güçlü konumu, ticari segmentteki IVECO, İETT,
Amman belediye sözleşmeleri ve potansiyel sözleşme beklentileri, %20 risksiz
faiz oranı kullanarak yaptığımız değerleme de Otakar için 12 aylık hedef
fiyatımızı %18 yükseliş potansiyeli sunan 489 TL ve tavsiyemiz TUT olarak
başlatmış bulunuyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.