PETKM - 1Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Petkim, 1Ç22’de yıllık %98 artışla tahminimiz 1.148mn
TL’nin ve piyasa ortalama beklentisi olan 1.011mn
TL’nin oldukça üzerinde, 1.754mn TL net kar
açıklamıştır.
Petkim’in satış hacmi 1Ç22’de yıllık %6,9 daralarak
593bin ton olarak gerçekleşmiştir. Artan petrokimyasal
ürün fiyatları & güçlü satış hacmi sayesinde ve TL’nin ABD
doları karşısındaki çeyreklik değer kaybının da etkisiyle,
Petkim’in 1Ç22 satış gelirleri yıllık bazda %127 (çeyreklik
%20) artarak piyasa ortalama beklentisi olan 11.530mn
TL’nin ve tahminimiz olan 11.709mn TL’ye paralel,
11.421mn TL olarak gerçekleşmiştir. Etilen-nafta fiyat
makası 1Ç22’de yıllık %20,9 (çeyreklik -%6) daralarak 493
ABD doları/ton ortalamasına ulaşmıştır. Yılın ilk
çeyreğinde artan ham petrol fiyatlarına bağlı olarak
ortalama nafta fiyatları, düşük bir baz üzerine yıllık %25
artış göstermiştir. Bu çerçevede, Petkim’in FAVÖK’ü,
yıllık %30 (çeyreklik -%8,2) artışla 1Ç22’de
hesaplamalarımıza göre 1.553mn TL olarak, tahminimiz
1.595mn TL’ye ve piyasa ortalama beklentisi olan
1.503mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Şirket’in 1Ç22
FAVÖK marjı, yıllık bazda 10.1 y.p. (çeyreklik -4.1 y.p.)
düşerek %13,6 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında,
Petkim’in net finansal giderleri 1Ç22’de yıllık bazda artış
göstererek 348mn TL’ye yükselmiştir. Böylelikle Petkim,
1Ç22’de yıllık %98 artışla 1.754mn TL net kar elde
etmiştir. Şirket’in net borcu, 1Ç22 sonunda
hesaplamalarımıza göre 9.0mlyr TL’ye (4Ç21-sonu:
8.1mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise 1.4x’e
yükselmiştir.
12 aylık hedef fiyatımız olan 12.43 TL’yi ve “AL”
önerimizi sürdürmekteyiz - Etilen nafta fiyat makası,
2Ç21’de 646 ABD doları/ton ortalamasına ulaşmış, ancak
nafta talebinin artması ve arzın görece olarak düşük
olmasıyla 3Ç21’de 545 ABD doları/ton’a, 4Ç21’de ise 527
ABD doları/ton seviyesine kadar gerilemiştir. Yılın ilk
çeyreğinde ise jeopolitik risklerden kaynaklı 493 ABD
doları/ton seviyesine düşmüştür. Petrokimyasal ürün
fiyatlarının dünyada yeni kapasitelerin devreye
girmesiyle normalleşebileceğini düşünüyor; ancak artan
maliyet baskıları ve jeopolitik riskler sebebiyle aşağı
yönlü risklerin devam ettiğini ekliyoruz. Yakın dönem
ürün/hammadde fiyatları gelişimleri ve Şirket
öngörülerini dikkate alarak, Petkim payları için 12 aylık
12.43 TL hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi
yinelemekteyiz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.