Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne düşüşle başlamasına rağmen 102.183 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bu seviyelerde tutunamadı ve %0,18 kayıpla 101.900 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre değişmeyerek %15,98'de sabit kalırken, 10 yıllık tahvil faizi 9 baz puan artarak %15,56 seviyesine yükseldi. Fed'in faiz indirim kararı sonrası dalgalı bir seyir izleyen Dolar/TL, dün güne 5,58 seviyesinden başladı. Gün içinde 5,60 sınırının üzerine kadar yükselen parite bugün 5,58 seviyesinde bulunuyor. 6,15-6,25 aralığında hareket eden Euro/TL ise sabah itibariyle 6,19 seviyesinden işlem görüyor.

İstanbul Sanayi Odası (İSO) tarafından açıklanan veriye göre Haziran ayında 47,9 olarak ölçülen Türkiye imalat PMI'yı Temmuz ayında hafif gerileyerek 46,7 düzeyinde gerçekleşti ve faaliyet koşullarında ılımlı ölçüde yavaşlamaya işaret etti.

ABD hisse senetleri piyasaları yükselişle başladıkları günde, ABD Başkanı Trump'ın, Çin'den ithal edilen 300 milyar dolarlık ürüne 1 Eylül'den itibaren %10 ek gümrük vergisi uygulanacağını açıklamasıyla sert düştü. Dow Jones endeksi %1,05 azalışla 26.583 puandan, S&P 500 endeksi %0,90 düşüşle 2.954 puandan ve Nasdaq endeksi %0,79 kayıpla 8.111 puandan günü kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,89 seviyesine geriledi. Fed'in faiz kararı sonrası 99 sınırına kadar yükselen dolar endeksi 98,38 seviyesine gevşerken Euro/Dolar paritesi 1,1080'li seviyelerde işlem görüyor.

ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 8 bin artışla 215 bin oldu. Beklenti 214 bin olması yönündeydi. ISM imalat endeksi Temmuz'da üretimdeki yavaşlama ve ihracat pazarlarındaki karmaşanın etkisiyle 52 seviyesindeki beklentilerin altında kaldı ve 51,7'den 51,2'ye geriledi. Temmuz ayında imalat sektörü PMI'yı beklentinin üzerinde 50,4 oldu. Beklenti 50 değerini alması yönündeydi.

Dün PMI veri akışı açısından yoğun bir gün olurken Çin'de imalat sektörü satın alma yöneticileri endeksi (PMI) Temmuz ayında 49,9 seviyesinde gerçekleşerek Haziran'daki 49,4 olan seviyenin üzerine çıktı. İngiltere'de imalat PMI, talepteki düşüşün devam etmesiyle art arda üçüncü ayda da daralmayı sürdürdü ve Temmuz'da 48 seviyesinde kaldı. Almanya'da imalat PMI Temmuz ayında 43,2 değerini aldı. Euro Bölgesi'nde ise imalat PMI Temmuz'da 47,6'dan 46,5'e gerileyerek sektörde art arda altıncı kez daralmayı işaret etti.

İngiltere Merkez Bankası (BOE) dün gerçekleştirdiği toplantıda politika faizini değiştirmeyerek %0,75 seviyesinde sabit bıraktı. Varlık alımlarında değişikliğe gitmeyen Banka, 435 milyar sterlin olan tahvil alım hedefi ve 10 milyar sterlin olan özel sektör tahvil alım hedefini değiştirmedi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri akışı bulunmazken Euro Bölgesi üretici fiyat endeksi ve perakende satışlar ile ABD'de dış ticaret dengesi, tüketici güven endeksi ve tarım dışı istihdam verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,94x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %23,1 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019'un ilk yarısında politika faizini %24'te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Temmuz ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Temmuz ayında %1,25, Ağustos ayında %0,85, 2019 yılı sonunda %15,01 ve 12 ay sonrasında %13,90 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,14, 12 ay sonrasında ise 6,47 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 7,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 17,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında -%0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %21,43'e, 3 ay sonrasında %19,47'ye, 6 ay sonrasında %18,59'a ve 12 ay sonrasında ise %16,66'ya gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,56 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,68 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.