Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre Türkiye ekonomisi 2018'in son çeyreğinde %3,0 daralırken, 2018 yılının tamamında ise %2,6 ile beklentilerin üzerinde büyüdü. Üretim yöntemine göre cari fiyatlarla GSYH, 2018 yılında bir önceki yıla göre %19,1 artarak 3 trilyon 700 milyar 989 milyon TL oldu. GSYH'yi oluşturan faaliyetler incelendiğinde 2018 yılında zincirlenmiş hacim endeksi olarak tarım sektörünün katma değeri %1,3, sanayi sektörü %1,1 arttı, inşaat sektörü ise %1,9 azaldı. Ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmeti faaliyetlerinin toplamından oluşan hizmetler sektörünün katma değeri %5,6 arttı. Kişi başına GSYH 2018 yılında cari fiyatlarla 45.463 TL, ABD doları cinsinden 9.632 dolar olarak hesaplandı. Hanehalkı nihai tüketim harcamaları 2018 yılında %1,1 artarken, hanehalkı tüketim harcamalarının GSYH içindeki payı %57,6 oldu. 2018 yılında devletin nihai tüketim harcamalarının GSYH içindeki payı %14,4 olurken, sabit sermaye oluşumunun payı %29,7 oldu. 2018 yılında mal ve hizmet ihracatı %7,5 arttı, ithalatı ise %7,9 azaldı. Mal ve hizmet ihracatı, 2018 yılının dördüncü çeyreğinde ise bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirleme hacim endeksi olarak %10,6 artarken ithalatı %24,4 azaldı.

TCMB tarafından yapılan açıklamaya göre, cari işlemler açığı, bir önceki yılın Ocak ayına göre 6.221 milyon ABD doları azalarak beklentilere paralel şekilde 813 milyon ABD doları olarak gerçekleşti. Bunun sonucunda, on iki aylık cari işlemler açığı 21.592 milyon ABD doları oldu. Açıklamada şöyle denildi: "Söz konusu gelişmede, ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığının bir önceki yılın aynı ayına göre 6.239 milyon ABD doları azalarak 1.570 milyon ABD dolarına gerilemesi ve hizmetler dengesi kaynaklı girişlerin 221 milyon ABD doları artarak 1.274 milyon ABD dolarına yükselmesi etkili olmuştur. Altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı ise, bir önceki yılın Ocak ayında 1.505 milyon ABD doları açık vermişken, bu ayda 2.943 mmilyon ABD doları fazla vermiştir."

Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve 102.343 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi bu seviyeden gelen satışların etkisiyle düşüşe geçerek %0,68 kayıpla 100.850 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 3 baz puan azalarak %18,64'e gerilerken, 10 yıllık tahvil faizi 3 baz puan artarak %15,43 seviyesine yükseldi. Cuma günü 5,49 seviyesini test eden Dolar/TL, haftaya 5,45'li seviyelerden başladı. Seansın başlamasıyla birlikte açıklanan büyüme verisi sonrası 5,43 seviyesine gevşeyen parite bugün 5,4397 seviyesinde bulunuyor. 6,10-6,14 aralığında hareket eden Euro/TL ise sabah itibariyle 6,1270 seviyesinden işlem görüyor.

ABD hisse senetleri piyasaları karışık seyirle başladıkları günü yükselişle tamamladı. Kapanışta Dow Jones Sanayi Endeksi %0,79, S&P 500 Endeksi %1,47 ve Nasdaq Teknoloji Endeksi ise %2,02 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,659 seviyesinde bulunuyor. Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası faiz kararı ve bankanın büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmesi sonucu güçlenerek 97,7 seviyesine kadar yükselen dolar endeksi yeni haftada 97 sınırına kadar gevşedi. Dolar endeksindeki gevşemenin etkisiyle bir miktar toparlanan Euro/Dolar paritesi 1,1258 seviyesinden işlem görüyor.

ABD'de perakende satışlar Aralık ayındaki sert düşüş sonrası Ocak'ta %0,2 artarken, otomobil hariç perakende satışlar %0,3'lük artış beklentisinin üzerinde %0,9 arttı. İşletme stokları ise Aralık ayında beklentiye paralel olarak %0,6 artış gösterdi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurtdışında İngiltere büyüme ve sanayi üretimi ile ABD'de enflasyon verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,45x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %30,0 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB'nin 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24'te tutmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Şubat ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Şubat ayında %0,76, Mart ayında %0,96 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %15,91 ve 12 ay sonrasında %15,47 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun Şubat ayı sonunda 5,29, 2019 sonunda 5,99, 12 ay sonrasında ise 6,17 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 23,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 28,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,2 ve 2020 yılında %3,1 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %23,42'ye, 6 ay sonrasında %21,53'e ve 12 ay sonrasında ise %18,84'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,43 ollan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,85 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.