Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne pozitif başlayan ve seansın başlamasıyla birlikte satış baskısı altına giren BİST100 Endeksi 100.750 seviyesine kadar geriledi. Bu seviyeden gelen alımlarla tekrar yükselişe geçen endeks günü %0,48 kazançla 102.130 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 6 baz puan artarak %18,53’e ve 10 yıllık tahvil faizi 24 baz puan artarak %15,04 seviyesine yükseldi. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kaybederken TL’de benzerleriyle paralel hareket etti. Güne 5,28 seviyesinde başlamasının ardında yukarı yönlü hareket ederek 5,32 seviyesini test eden Dolar/TL, sabah itibariyle 5,2798 seviyesinden işlemlerini sürdürüyor. Dün tekrar 6,0 sınırının üzerine çıkan Euro/TL ise bugün 5,96’lı seviyelerde bulunuyor.

TÜİK tarafından açıklanan veriye göre mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Aralık 2018’de bir önceki aya kıyasla %1,4 düştü. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Aralık 2018'de bir önceki yılın aynı ayına göre %9,8 azaldı. Endeks, yıllık ortalamada %1,8 arttı. Sanayi üretimindeki düşüş beklentilerden biraz daha fazla oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 Aralık ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %0,1 artarken, imalat sanayi sektörü endeksi %1,6, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0,8 düşüş gösterdi. Takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörlerine bakıldığında ise Aralık 2018'de madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %2,1, imalat sanayi sektörü endeksi %10,8 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 düştü. 2018 yılının dördüncü çeyreğinde takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi 2017'nin aynı çeyreğine göre, %7,5 azaldı. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise bir önceki çeyreğe göre %5,2 geriledi..

TCMB tarafından açıklanan Aralık 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi verilerine göre cari işlemler açığı, 2017'nin Aralık ayına kıyasla 6 milyar 313 milyon dolar azalarak 1 milyar 437 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bunun sonucunda, 2018 yılında cari işlemler açığı 27 milyar 633 milyon dolar oldu. Bir önceki yılın Aralık ayında 2 milyar 451 milyon doları açık veren altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı, 2018'in Aralık ayında 2 milyar 505 milyon dolar fazla verdi. Aralıkta ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı ayına göre 5 milyar 861 milyon dolar azalarak 1 milyar 683 milyon dolara geriledi.

ABD hisse senetleri piyasaları düşüşle başladıkları günde karışı seyretti. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,41 ve S&P 500 Endeksi %0,27 düşerken, Nasdaq Teknoloji Endeksi %0,09 yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,65 seviyesine geriledi. Dolar endeksi 97 sınırının üzerindeki hareketini sürdürürken Euro/Dolar paritesi 1,12’li seviyelerde kalmaya devam ediiyor. Brent tipi petrolün varili 64,8 dolardan alıcı buluyor.

ABD'de perakende satışlar, hükümetin kapanması ve ekonominin yavaşlamasıyla 9 yılın en büyük düşüşünü yaşadı ve %0,1'lik artış beklentisine karşılık Aralık'ta %1,2 azaldı. Ocak ayında ÜFE aylık %0,1 azalarken yıllık %2,0 artarak beklentinin altında kaldı. ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 4 bin kişi artışla 239 bin oldu. Piyasa Beklentisi 225 bindi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtdışında Euro Bölgesi dış ticaret dengesi ile ABD sanayi üretimi, yurtiçinde ise Kasım ayı işsizlik oranı, merkezi yönetim bütçe dengesi verilerinin yanı sıra Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P’nin gece yarısından sonra açıklaması beklenen Türkiye değerlendirmesi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,44x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %30,1 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB’nin 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Şubat ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Şubat ayında %0,76, Mart ayında %0,96 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %15,91 ve 12 ay sonrasında %15,47 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun Şubat ayı sonunda 5,29, 2019 sonunda 5,99, 12 ay sonrasında ise 6,17 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 23,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 28,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,2 ve 2020 yılında %3,1 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %23,42’ye, 6 ay sonrasında %21,53’e ve 12 ay sonrasında ise %18,84’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırdda %15,04 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,85 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.