Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne pozitif başlamasına rağmen seans içinde satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi %3,38 değer kaybıyla 90.263 puandan günü kapattı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 75 baz puan azalarak %24,76’ya gerilerken, 10 yıllık tahvil faizi 9 baz puan artarak %21,46 seviyesine yükseldi. Dün sabah BDDK’nın bazı yönetmeliklerde yaptığı değişiklilere ek olarak swap işlemlerinin bankaların en son hesapladıkları yasal özkaynaklarının %25’ini geçemeyeceği (Daha önce%50 ile sınırlandırılmıştı) şeklinde yapılan açıklamanın TL üzerinde pozitif etkileri görüldü. 6,23 seviyesinden güne başlayan Dolar/TL, 5,92 seviyesine gerilemesinin ardından seans kapanışına yakın tekrar yükselişe geçti. Katar’ın Türkiye’ye 15 milyar dolarlık yatırım yapacağı şeklindeki açıklamanın da etkisiyle parite sabah itibariyle 5,8078 seviyesinden işlem görüyor. Dün 6,83-7,07 bandında hareket eden Euro/TL ise bugün 6,6114 seviyesine kadar gevşedi. Dolardaki güçlenmeye paralel olarak ons altında düşü trendi devam ediyor. Ons altın fiyatı 1.175 usd’ye gerilerken yurtiçinde gram altın 220,2 liradan alıcı buluyor.

TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Mayıs ayı işsizlik oranı 0,5 puanlık azalış ile %9,7 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Mayıs döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 89 bin kişi azalarak 3 milyon 136 bin kişi oldu. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı %11,6 olarak tahmin edilirken genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı %17,8 ve 15-64 yaş grubunda %9,9 olarak gerçekleşti. İşgücüne katılma oranı ise 0,3 puan artarak %53,3 oldu.

TÜİK tarafından açıklanan konut satış istatistiklerine göre Türkiye genelinde konut satışları 2018 Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %6,9 oranında artarak 123.878 oldu. Konut satışlarında, İstanbul en yüksek paya sahip olurken Ankara ve İzmir onu takip etti. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %%65,6 artarak 2.858 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapılırken, Irak'ı sırasıyla İran, Suudi Arabistan, Rusya Federasyonu ve Kuveyt izledi.

ABD hisse senetleri piyasaları güne düşüşle başlarken, Dow Jones Sanayi Endeksi %0,54, S&P 500 Endeksi %0,76 ve Nasdaq Teknoloji Endeksi %1,23 değer kaybıyla günü tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,879 seviyesinden işlem görüyor. Dün de 96 sınırının üzerindeki hareketini sürdüren dolar endeksi 96,33 seviyesinde bulunuyor. 1,14 seviyesinin altında kalmaya devam eden Euro/Dolar paritesi ise sabah itibariyle 1,1384 seviyesinden işlemlerini sürdürüyor. Brent tipi petrolün varili 71,0 dolardan işlem görüyor.

ABD’de 2. çeyrek tarım dışı verimlilik beklentinin üzerinde %2,9 artış gösterdi. Temmuz ayında perakende satışlar beklentinin üzerinde aylık %0,5 artarken, sanayi üretimi %0,3’lük piyasa beklentisinin altında %0,1 arttı. Kullanım oranı ise 78,1 olarak açıklandı.
 
Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiççinde sanayi üretimi ve hedonik konut fiyat endeksi verileri takip edilecekken yurt dışında Euro Bölgesi dış ticaret dengesi ve ABD konut başlangıç verileri ön plana çıkıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,1x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,7x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %48 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %26 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılında FED’in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göree 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %15,88 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 sonunda 4,75 seviyesinde dengeleneceği beklenirken 2018 ortalamasının 4,37 olacağı öngörülmektedir.