Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Dün piyasa tarafından uzun süredir beklenen Yeni Ekonomi Programı (YEP) açıklandı. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından yapılan sunumda 2019-2021 yıllarını kapsayan programın dengelenme, disiplin ve değişim üzerine kurulu olduğu dile getirildi. YEP’te gelecek yıllara yönelik enflasyon ve işsizlik oranı beklentileri yükseltilirken, büyüme beklentilerinin düşürülmesi dikkat çekti. Buna göre 2018 için büyüme tahmini %5,5'ten %3,8'e çekilirken, 2019 için %5,5'ten %2,3'e düşürüldü. 2020 ve 2021 yılları için sırasıyla %3,5 ve %5 olarak belirlendi. Enflasyon tahmini 2018 yılında %7'den %20,8'e ve 2019 yılı için %6'dan %15,9'a yükseltildi. 2020 ve 2021 yılları için enflasyon tahmini ise sırasıyla %9,8 ve %6,0 oldu. İşsizlik oranı hedefleri; 2018 yılı için %11,3, 2019 için %12,1, 2020 için %11,9, 2021 için %10,8 oldu. 2019 yılı içinde 60 milyar TL’si harcama tasarruflarından ve 16,0 milyar TL’si gelir arttırıcı tedbirlerden olmak üzere toplamda 76 milyar TL tasarruf yapılacağı dile getirildi. Büyüme, enflasyon ve işsizlik verilerinde gerçekçi ve birbiriyle uyumlu olması piyasa tarafından olumlu karşılanırken tasarruf benzeri konulara dair çok fazla detay bulunmaması olumsuz algılandı.

Dolar gelişmekte olan para birimleri karşısında değer kaybederken TL’de negatif ayrışma görüldü. Güne düşüşle başlayan Dolar/TL, YEP öncesi 6,13 seviyesine kadar gevşedi. Program açıklanmasının ardından yükselişe geçen parite seansın ikinci yarısında 6,37 seviyesinin üzerine kadar yükselirken bugün 6,27 seviyesinden işlem görüyor. Dolarla eş zamanlı olarak 7,19 seviyesinin altına gerileyen Euro/TL, daha sonra 7,48 seviyesinin üzerine çıkarken bugün 7,38’li seviyelerde bulunuyor.

Güne pozitif başlayan BİST100 Endeksi 97.388 seviyesine kadar yükseldi. YEP’in açıklanmasıyla birlikte yönünü negatife çeviren endeks günü %0,50 değer kaybıyla 96.121 puandan tamamladı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre değişmeyerek %25,40 seeviyesinde sabit kalırken,10 yıllık tahvil faizi 36 baz puan artarak %19,01’e yükseldi.

TÜİK ve TCMB işbirliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan Tüketici Güven Endeksi, Eylül ayında bir önceki aya göre %13,2 oranında azaldı. Ağustos ayında 68,3 olan endeks Eylül ayında 59,3 oldu. Bu rakam Eylül 2015'ten beri görülen en düşük seviye olarak kayda geçti.

ABD hisse senetleri piyasaları pozitif başladıkları günü Dow Jones Sanayi Endeksi, %0,95 artışla, S&P 500 Endeksi %0,78 artarak ve Nasdaq Teknoloji Endeksi % 0,98 yükselişle kapattı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %3,079 seviyesine yükseldi. 94 sınırının altına sarkan dolar endeksi 93,47 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksindeki gevşemenin etkisiyle 1,17 sınırının üzerine çıkmayı başaran Euro/TL paritesi ise 1,1777 seviyesinden işlemlerini sürdürüyor. Brent tipi petrolün varili tekrar 78,9 dolardan, altının onsu 1.208,9 dolardan alıcı buluyor.

ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 3 bin kişi azaalarak 201 bine geriledi. Kasım 1969'dan beri en düşük seviye görülen veride piyasa beklentisi 210 bindi. 2. el konut satışları ise Ağustos ayında değişmeyerek 5,34 milyon oldu.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurtdışında Almanya, Euro Bölgesi ve ABD tarafından açıklanacak PMI verileri ön plana çıkıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,6x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,0x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %45 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %27 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performaans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılında FED’in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %17,75 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 sonunda 6,4 seviyesinde dengeleneceği beklenirken 2018 ortalamasının 5,24 olacağı öngörülmektedir.

https://bmd.com.tr/page/rapor_detay/3042/piyasalara-analitik-bakis-21.09.2018.htm



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.