Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
TCMB, dün Murat Uysal Başkanlığı'nda gerçekleştirilen ilk para politikası toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 425 baz puan indirerek %24'ten %19,75 seviyesine çekti. Karar metninde, son dönemde açıklanan verilerin, iktisadi faaliyetin ılımlı bir toparlanma eğilimi sergilediğini gösterdiği belirtilirken önümüzdeki dönemde net ihracatın büyümeye katkısını sürdüreceği; enflasyondaki düşüş eğilimi ve finansal koşullardaki kısmi iyileşmeyle birlikte ekonomideki kademeli toparlanmanın devam edeceği ifadeleri yer aldı. Merkez Bankası politika faizinde en son 2015'in Şubat ayında indirime gitmişti.

TCMB'nin faiz kararı öncesi 5,70'li seviyelerde gezinen Dolar/TL, beklentilerin üzerinde gelen faiz indirimi sonrası dalgalı bir seyir izledi. İlk tepki olarak hızla 5,77 seviyesine kadar yükselen kur daha sonra 5,65 seviyesine kadar gevşedi ve bugün 5,70 sınırındaki hareketini sürdürüyor. Eş zamanlı olarak 6,44 seviyesini görmesinin ardından 6,30 sınırına kadar gerileyen Euro/TL ise sabah itibariyle 6,35 seviyesinde bulunuyor.

Güne pozitif başlayan ve 104.154 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi bu seviyeden gelen kar satışlarının etkisiyle düşüşe geçerek 102.045 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 71 baz puan azalarak %17,25 ve 10 yıllık tahvil faizi 36 baz puan azalarak %15,96 seviyesine geriledi.

ABD hisse senetleri piyasalarında Dow Jones Endeksi %0,47 azalışla 27.141 puandan, S&P 500 endeksi %0,53 kayıpla 3.004 puandan ve Nasdaq endeksi %1 azalarak 8.239 puandan günün kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,07 seviyesinden işlem görüyor.

ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 10 bin kişi azalarak 206 bin oldu. Dayanıklı mal siparişleri Haziran ayında % 2 yükseldi. Beklenti %0,7 artış olması yönündeydi. Mayıs ayı siparişler verisi ise %1,3 düşüşten %2,3 düşüşe revize edildi.

Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz değişikliğine gitmeyip mevduat faizini -%0,40 ve marjinal fonlama faizini %0,25 seviyesinde sabit bırakırken politika dilini değiştirerek faiz indirimi sinyali verdi. AMB Başkanı Draghi, kararın ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında imalat görünümünün kötüleştiğini belirtirken önemli ölçüde parasal teşvik gerektiğini dile getirdi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurt dışında ABD 2. Çeyrek büyüme verisi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
8,09x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,4x olan 5 yıllık ortalamasına göre %21,9 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019'un ilk yarısında politika faizini %24'te tutan TCMB Temmuz ayında 425 baz puan indime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Temmuz ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Temmuz ayında %1,25, Ağustos ayında %0,85, 2019 yılı sonunda %15,01 ve 12 ay sonrasında %13,90 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,14, 12 ay sonrasında ise 6,47 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 7,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 17,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında -%0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %21,43'e, 3 ay sonrasında %19,47'ye, 6 ay sonrasında %18,59'a ve 12 ay sonrasında ise %16,66'ya gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,96 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,68 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.