Rusya Temerrüt Konusu (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Kupon ödemesi… Rusya'nın dolar cinsinden tahvil ödemelerindeki kriz şimdilik bitti. Rusya Maliye Bakanlığı, kupon ödemesine aracılık eden Citibank'ın Londra şubesine 117,2 milyon dolarlık bir ödemenin ulaştığını bildirdi. Bakanlık, Rusya'nın Eurobond'lara ilişkin yükümlülüklerini yerine getirdiğini belirtti.

Rus temerrüdü ne anlama geliyor? Rus devlet tahvillerinin çapraz temerrüt hükümleri vardır, yani bir tahvil ihracında temerrüde düştüğünde, tüm ödenmemiş yükümlülüklerinde temerrüde düşmüş sayılabileceği anlamına gelir. Ancak bir ülke temerrüde düştüğünde, borç verenlerin gidecek uluslararası bir mahkemesi yoktur.

Yaygın olmasa da, ülkeler devlet borçlarını temerrüde düşürebilir ve periyodik olarak yapabilirler. Bu, hükümet tahvil sahiplerine geri ödemek için mali vaatlerini yerine getiremediğinde veya yapmak istemediğinde olur. Arjantin, Rusya ve Lübnan, son on yılda temerrüde düşen hükümetlerden sadece birkaçı.

Cuma Rus CDS’leri, iflas olasılığını %60'tan %48'e düşürdü. CDS 1500 puanda.. 1998 Rusya krizinden sonraki periyotta en yüksek eşikler 800’e yakın seviyelere yükseldiği 2008 finansal krizi ve 400’ün üzerini gördüğü 2014 Ukrayna krizi..

 
Rusya CDS tarihsel seyri… Kaynak: Bloomberg

Sonuç? Rusya'ya yönelik küresel yaptırımlar sürüyor. Savaşın başlamasından bu yana geçen haftalarda, enerji zengini ülke dünyanın en yaptırımlı ülkesi haline geldi ve kredi notunun temerrüt beklentileriyle çöpe düştüğünü gördü. Avrupa'daki beş tahvil sahibi, kupon ödemelerini almadıklarını söylüyor. Küresel yaptırımlar nedeniyle bu belirsizliğin nasıl aşılacağını öngörmek zor. İyimser tahmin yapmak çok mümkün değil görünüyor. Eğer temerrüt statüsüne düşülmüşse, Rusya'nın Perşembe gününden itibaren ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için 30 günlük bir ödemesiz süresi var. Rusya, dolar kupon ödemeleri engellenirse bunları ruble cinsinden yapacağını söylüyor.


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.