Tahvil getirileri ve politika opsiyonlarıi (Tera Yatırım )

17 Mart Fed açıklamaları ve öncesinde bu haftaki Powell açıklamaları beklenedursun, Merkez bankaları için yükselen tahvil getirilerine müdahale opsiyonları ortada dolaşmaya başladı. İlk ciddi müdahale Avustralya Merkez Bankası’ndan gelirken, Banka normalin üzerinde uzun vadeli tahvil alımı yaparak faizleri bir miktar düşürdü. ECB’den ise, tahvil getirilerini düşürmeye yönelik olarak ilk sözlü politika opsiyonu açıklamaları geliyor. Villeroy, Avrupa Merkez Bankası'nın, tahvil getirilerindeki herhangi bir haksız yükselişe, öncelikle salgın varlık satın alma programını kullanarak tepki vermesi gerektiğini ve uygun finansman koşullarını sağlamak için faizleri indirmeyi hariç tutmaması gerektiğini söyledi. Yani ECB daha fazla tahvil alarak veya gerekirse mevduat faizini düşürerek tahvil getirilerini düşürmeli ve verim eğrisini yataylaştırmalı. Merkez bankalarının politikayı normalleştirmeden önce, uzun süre parasal genişleme uygulayacakları düşünüldüğünde getiri eğrisi kontrolü, uzun vadeli tahvillere yoğunlaşan alımlarla sağlanacak. Bugün ECB’den Guindos da benzer nitelikte bir açıklama yaparak gerekirse PEPP’de ayarlamaya gidilebileceğini söyledi. Tahvil getirileri sözle düşmediğine göre, Merkez bankaları açısından uzun vadeli tahvil alımlarının artması öngörülebilecek bir seçenek.

17 Mart Fed toplantısında, tahvillerin vade yapısında bir değişim olup olmaması durumuna bakacağız. Getiri eğrisinin uzun vadeli tarafında tepeyi görüp görmediğimiz konusu net değil. Çünkü enflasyon beklentileri hızlanıyor. Tahvil getirilerindeki soluklanmayı görüp acele yorum getirmemek lazım. Fed açısından öne çıkarılan seçenek; t-bill satışı ve uzun vadeli tahvil alımı… Böylece kısa vade getirilerin yükselmesi, uzun vadeli getirilerin azalması, t-bill - tahvil getirisi spreadinin kapanması ve verim eğrisinin yataylaşması amaç olacak.




 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.