TCMB Beklenti Anketi: 12 ve 24 ay sonrası enflasyon beklentileri geriledi (Tera Yatırım )

TCMB Beklenti Anketi: 12 ve 24 ay sonrası enflasyon beklentileri geriledi…

TCMB Ocak Beklenti Anketi'nde piyasa katılımcılarının cari yılsonu enflasyon beklentisi %10,01 olmuştur. Kısa dönemli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Ocak ayı enflasyonu %1,1, Şubat ayı enflasyonu %0,64 ve Mart ayı enflasyonu ise %0,81 beklenmektedir. Enflasyon söz konusu aylarda beklentilere paralel bir şekilde artarsa Ocak, Şubat ve Mart aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %11,88, %12,41 ve %12,17 olarak gerçekleşecektir.

Enflasyonda Ekim ayında dibin oluşmasının ardından Kasım ve Aralık aylarında görülen yukarı tepkinin yılın ilk aylarında da devam ederek enflasyonu çift haneli seviyelerde tutması beklenmektedir. Son dönemde temel mal ve hizmet grubundaki maliyet bileşenlerini oluşturan kur ve enerji maliyetleri gibi etmenler enflasyon için kritik öneme sahip olacaktır. Aynı zamanda yılın ilk bölümünde gıda fiyatlarının kontrol altında tutulması konusu enflasyonun ana dinamikleri açısından önem arz edecektir. Enflasyonun ana eğiliminde yukarı yönlü riskler görmekteyiz.

12 ve 24 ay sonrasına ilişkin ortalama enflasyon tahminlerine göre, enflasyonun sırasıyla %9,54 ve %8,51 seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinin ortalaması böylece %9,03 olmuştur.

Ay sonuna ilişkin AOFM beklentileri TCMB'nin parasal gevşeme döngüsünü devam ettirmesine dair beklentilere bağlı olarak %11,31 seviyesine gerilemiştir. Repo ve Ters Repo Pazarı'nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %12,40'tan %11,43'e gerilemiştir. 5 yıllık DİBS faiz oranı beklentilerinde 12 ay sonrası için %11,11'den %10,75'e doğru bir düşüş görülürken, 10 yıllık DİBS faizlerinin ise 12 ay sonra %10,77 seviyesinde olması beklenmektedir. Önceki tahmin döneminde bu beklenti %11,17 düzeyindeydi. Piyasa, Merkez Bankası'nın da politika faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 6, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %11,53, 10,96, 10,46, 9,89 ve 9,13 olarak öngörmektedir.

Merkez Bankası'nın hali hazırda 2020 yılına dair olarak tek haneli enflasyon yönlendirmesini devam ettirmesi ve hükümetin büyümeyi öncelikli olarak ele alan ekonomi politikaları itibariyle faiz indirim döngüsü mevcut sinyallerle devam ettirilecek gibi görünmektedir. Bu çerçevede 16 Ocak toplantısına ilişkin 50 ila 100 baz puan faiz indirimi ihtimali masada dururken, enflasyon ile faiz marjının iyice daralmış olması Merkez Bankası'nın hareket alanını teoride kısıtlamaktadır. Beklenti Anketi'nde ileriye dönük enflasyon beklentilerindeki gerileme sürdüğü için Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine devam etmesi çok büyük olasılık olarak görünmektedir. Biz 16 Ocak'ta 100 baz puanlık bir indirim bekliyoruz, swap piyasasında da 100 baz puana kadar bir fiyatlama söz konusudur.

Büyüme beklentilerinde, önceki anket dönemine dair beklentiler bu yıl için bir miktar artış göstermiştir. Büyüme beklentileri 2020 için sırasıyla %3,4 olarak gerçekleşti. Önceki anket döneminde bu tahmin %3,2 seviyesindeydi. 2021 öngörüsü ise Ocak anket döneminde %3,7 seviyesinde oluştu. Kredi talebinin ve buna bağlı olarak iç tüketimin büyümeyi önümüzdeki çeyreklerde desteklemesini beklemekle beraber, yatırımlar kaleminde kırılganlığın devam ettiğini düşünüyoruz. 2020 için bizim %3,1'lik bir büyüme beklentimiz mevcuttur.

Döviz kuru beklentilerinin 2020 yılsonu için 6,41 olmuştur. 12 ay sonrasına ilişkin kur beklentilerinin ise 6,35'ten 6,43'e yükseldiğini görüyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.