TCMB: Faizin sabit tutulmasını bekliyoruz (Dinamik Yatırım Menkul Değerler)

TCMB: Faizin sabit tutulmasını bekliyoruz…

Merkez Bankası'nın %8,5'te beklemede kalmasını bekliyoruz. Buna karşılık Banka, gevşek duruşunu devam ettirerek lirayı destekleme işini alternatif araçlara devretmeye devam edecektir.

Deprem sonrası ekonomik durumun desteklenmesi açısından Şubat ayında yarım puanlık bir indirim yapan Merkez Bankası’nın öncelik olarak büyüme orjinli politikalar tarafında kalacağını değerlendiriyoruz. Politika faizinde teknik olarak artık çok sınırlı olan indirim alanı çerçevesinde, ekonomik büyüme için yeterli bir faiz oranı yaklaşımı ile Merkez Bankası’nın Mart ayında faizi sabit tutması muhtemeldir. Buna karşılık, enflasyonla mücadelede kur etkisini son zamanlarda çok azaltan stabil döviz kurunu devam ettirebilmek için, alternatif araçlarla liranın desteklenmesi ihtiyacı devam edecektir. Biz bu nedenlerle KKM stokunun azalmaması, bankaların daha çok TL mevduat tutması, menkul kıymet alma kuralları, arka kapı döviz müdahaleleri, lirayı açığa satmayı zorlaştıracak swap önlemleri, politika faizi ile beraber düşmemiş faizlerin politika faizine yakınsaması amacı taşıyan regülasyon değişiklikleri devam edebilecektir.

 
Enflasyon Baz Etkisi ile Düşüyor… Kaynak: TCMB, TÜİK, Dinamik Yatırım

Mevcut faiz/para politikası, %55,2'lik enflasyona rağmen, %8,50'lik politika faizi çerçevesinde faiz oranlarının düşürüldüğü bir konseptte enflasyonu düşürmek için alışılmadık bir temel taşıyor. TCMB’nin 23 Şubat’ta politika faizini %8,50’ye düşürdüğü toplantı açıklamasındaki rehberlik çerçevesinde kısa vadede para politikasında bir sıkılaşma beklenmemektedir. Enflasyon sebeplerini yoğun şekilde küresel emtia fiyatlarında arz ve maliyet tabanlı şoklara ve içeride ekonomik sebeplere dayanmadığı düşünülen spekülatif fiyat hareketlerine bağlayan ekonomi görüşü çerçevesinde fiyat istikrarını sağlama görevi de alternatif araçlarla yürütülmektedir. Bu çerçevede Merkez Bankası, zorlu koşullara rağmen ortodoks para politikasına ve faiz artırımlarına dönüş sinyali vermiyor.

Önümüzdeki dönemde küresel enerji krizinin yüksek baz etkileri, emtia fiyatlarındaki gerileme, baz etkisi, kredi erişimindeki kısıtlamalar, yönetilen fiyatlar üzerindeki kamu kontrolü gibi unsurlar nedeniyle enflasyondaki artış hızının düşmesi söz konusu olabilecektir. Ancak enflasyon öngörülen patikada düşse dahi, TCMB’nin orta vadeli hedefi %5’in 8 katından daha yüksek bir seviyede olacaktır. Öte yandan seçim ekonomisinden kaynaklanan bütçe açıkları, erken emeklilik, asgari ücret, KGF ve deprem sonrasında konut fiyatları gibi faktörlerin enflasyon etkisinin hesaplanması gerekmektedir.

Enflasyonun yıl ortasında %40'lara gerilemesi muhtemeldir. Ancak sonrasındaki patikanın tamamen para politikası gelişmelerine bağlı olacağını düşünüyoruz. Piyasa katılımcıları önümüzdeki dönemde yeni ekonomi perspektifi ile genel kabul görmüş ekonomi politikaları arasında bir ayrım bekleyecek ve gelecek dönem öngörülerine bu değişken ve ihtimaller üzerinden yön vermeye çalışacaktır.


Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.