TCMB Zorunlu Karşılık Kararlarına Dair Yorum (Işık Menkul)

TCMB “Dolarizasyon” ile Mücadele Hamlelerine Başladı!
Yeni güne; TCMB’nin Zorunlu Karşılıklar ile ilgili kararları ile başladık. Buna göre;
*Türk Lirası Zorunlu Karşılıkların Döviz Cinsinden Tesis Edilmesi İmkânı azami oranının yüzde 20’den yüzde 10’a düşürülmesi ve yine bu söz konusu imkânın 1 Ekim 2021 tarihinde sonlandırılması kararlaştırıldı. *Döviz cinsinden mevduat/katılım fonuna uygulanan zorunlu karşılık oranları ise tüm vade dilimlerinde 200 baz puan artırılırken, alınan bu kararlarla da; ilk aşamada TL cinsinden zorunlu karşılık tesislerinin 13,2 Milyar TL ve döviz cinsinden zorunlu karşılık tesislerinin yaklaşık 2,7 Milyar ABD Doları tutarında artmasının beklendiği belirtildi. Ayrıca;
* 25 Haziran 2021 tarihinden itibaren yabancı mevduat/katılım fonu hesaplarında bulunan ve bu tarihten sonra Türk Lirası mevduat/katılım fonuna dönüşen tutarların zorunlu karşılık yükümlülüğünden muaf tutulması,
*TL cinsinden tesis edilen zorunlu karşılıklara, bankacılık sistemindeki toplam mevduat/katılım fonu için Türk Lirası payını artırıcı yönde ilave faiz/nema uygulanmasına
karar verildiği ve değişikliklerin 6 Ağustos 2021 tarihinde başlayacak olan 19 Temmuz 2021 yükümlülük döneminden itibaren geçerli olacağı bildirildi.

Kısa Yorun:
Türk Lirası Zorunlu Karşılıkların Döviz Cinsinden Tesis Edilmesi İmkânı azami oranının kademeli olarak azaltılması ile Rezerv Opsiyon Mekanizması devre dışı bırakılıyor. Yine, 25 Haziran’dan itibaren TL’ye dönüştürülen mevduat/katılım fonlarının Zorunlu Karşılık yükümlülüğünden muaf tutulması ve TL cinsi Zorunlu Karşılıklara ilave faiz/nema uygulaması ile de “Dolarizasyon” ile mücadele için adımlar atılmış oluyor. Diğer yandan, Döviz rezervlerinin zarar görmemesi açısından yabancı para Zorunlu Karşılıkların tüm vadelerde 200 Bp. artırılmasıyla ise; kısa vadede olası politika kredibilitesinin zarar görmesinin önüne geçilmesi hedeflenmiş gibi duruyor.
Velhasıl, geçtiğimiz günlerde Türkiye Bankalar Birliği Yönetim Kurulu Üyeleri ile görüşen TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu’nun: TL ‘nin değerinin korunması için gereken adımların atılacağı ve bunu yaparken de rezervlerin güçlendirilmesi hedefine bağlı olunacağına dair söylemi ile bugünkü hamleler örtüşüyor. Amaç, TL ‘ye olan talebi yeniden canlandırmak ve aynı zamanda enflasyon üzerindeki kur geçişkenliği riskini de bertaraf etmek gibi gözüküyor. Ancak, unutulmamalıdır ki; küresel tarafta özellikle de FED’in olası sıkılaştırmasının bir kaç ay içerisinde başlayabileceği bir süreçte, TL’nin talep görmesini sağlayabilecek Zorunlu Karşılık uygulamalarının etkileri hayli sınırlı kalabilir. Yine bu kapsamda, TCMB’nin politika kutusundaki yan araçlardan ziyade, uluslararası yatırımcının gözünün yine; ana politika aracı olan 1 Hafta Vadeli Repo İhale Oranı(Politika Faizi) üzerinde olmaya devam edeceğini düşünmekteyiz. Bu kapsamda Zorunlu Karşılık hamlesinin TL varlıkları üzerindeki etkilerinin nötr veya sınırlı/geçici pozitif olabileceğini düşünmekteyiz.
 



 
 Işık Menkul Değerler A.Ş.
 
 www.isikfx.com - www.isikmenkul.com
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.