TCMB'nin Gevşeme Alanı Daralmış Görünüyor (Oyak Yatırım)

TCMB faizi sabit tuttu… TCMB bugün gerçekleştirdiği PPK toplantısının ardından politika faizini beklendiği gibi %8.25'te sabit tuttu. Merkez Bankası açıklama notunda küresel ekonomide bir toparlanma beklendiği ifadesini "toparlanma sinyalleri görülmekle birlikte belirsizlikler yüksek seyretmektedir" ifadesi ile değiştirdi. Enflasyon ile ilgili olaraksa çekirdek enflasyon göstergelerinin eğiliminde "bir miktar yükseliş gözlenmektedir" ifadesindeki "bir miktar" ibaresi çıkartıldı ancak normalleşme sürecinde kapasite kısıtlarına tâbi olan hizmet gruplarındaki aylık fiyat artışlarının yavaşlamaya başladığı belirtildi. Yılın ikinci yarısında talep yönlü dezenflasyonist etkilerin daha belirgin hale geleceği öngörüsü korunmakla birlikte, yakın dönemdeki gerçekleşmeler nedeniyle yılsonu enflasyon tahmini üzerindeki risklerin yukarı yönlü olduğu değerlendirmesinin eklendiğini görüyoruz.
Enflasyonla ilgili riskler yukarı yönlü… Enflasyonla ilgili olarak arz tarafında pandemi döneminde işletmelerin yüklendiği maliyetlerin nihai fiyatlara yansıtıldığını görüyoruz. Bunu ikincil etkilerin takip etme riski bulunuyor. Ayrıca TCMB metninde belirtildiği gibi düşen üretim dolayısıyla artan birim maliyet artışları da fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturuyor. Talep tarafında ise gerek TCMB'nin tahvil alımlarına devam ederek piyasaya likidite desteği vermesi, gerek verilen kredi destekleri gerekse de işletmelerin yeniden ekonomik aktiviteye dönme ve istihdam kayıplarını telafi etme eğilimine girmesi dolayısıyla önümüzdeki dönemde şu an negatif olan çıktı açığının kapanmaya başladığına şahit olabiliriz. Bu da arz enflasyonunun yanı sıra talep enflasyonunun da devreye girmesine neden olabilir. Son yayınlanan beklenti anketinde de piyasa beklentisinin yılsonu enflasyonu için %9.5'ten %10.2'ye revize edildiğini gördük.




Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.