TSKB - 3Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

TSKB 3Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
üzerinde ve yeni rekor yüksek seviyede 1,123 milyon TL
net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %23 artış). Açıklanan net
kar rakamı bizim 1,058 milyon TL olan beklentimizin ve 1,065
milyon TL olan piyasa beklentisinin %6 ve %5 üzerinde
gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 9 aylık karı 2,644 milyon TL olup geçen yıla göre
%242 artarak %42,5 ortalama özkaynak karlılığına işaret
etmektedir. (Bütçe: >%40).
Marjlarda devam eden toparlanma, ücret ve komisyon
gelirlerinde yıllık bütçe üstü performans, 329 milyon TL ticari
kar, kredi karşılıklarında devam eden artış ve faaliyet
giderlerde sert artış çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır.
Banka yönetimi 2022 yılı için operasyonel bütçesinde
değişikliğe gitmemiştir. YP Krediler: Daralma, Net faiz
marjı (düzeltilmiş): >%6, Ücret ve komisyon gelirleri: %80,
Faaliyet giderleri: ortalama Tüfe, Kredi riski maliyeti: 250
baz puan, TGA oranı: %3, Özkaynak karlılığı: >%40.
3Ç22 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz.
2022-2025 net kar beklentilerimizi ortalama %50 yukarı
yönlü revize etmemiz sebebiyle 3,15 TL olan hedef
fiyatımızı 4,60 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %55 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T 2,1x F/K ve 0,8x F/DD
çarpanlarıyla ve %44,7 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Marjlarda devam eden toparlanma. Yıllıklandırılmış net faiz
marjı yıl sonuna göre 250 baz puan toparlanarak %6,5
seviyesine yükselmiştir (Bütçe beklentisi: %6). Bankanın Tüfe
endeksli kağıtları değerlemede kullandığı oranı %66,5
seviyesinden %80,8 seviyesine yükseltmesi gelirler %41 artış
göstermiş, swap maliyetleri ise %70 gerilemiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde bütçe üstü performans.
2Ç22’deki %61 seviyesindeki son derece kuvvetli artışı
takiben, ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %28
gerilemiştir. Yıllık artış oranı ise %135 seviyesindedir ve %80
olan bütçe beklentisinin bir hayli üzerinde gerçekleşmiştir.
TGA rasyosu %3,1 seviyesindedir. (Bütçe: %3). TGA rasyosu
20 baz puan azalarak %3 ,1 seviyesine gerilemiştir. 2. ve 3.
aşama karşılık oranları 2,3 puan ve 18,40 puan artarak %22,7
ve %81,1 seviyesine yükselmiştir. Kur etkisinden arındırılmış
kredi riski maliyeti ise 189 baz puandır. (Bütçe: <250>
puan).
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.