Türk Telekom 4Ç22 Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Türk Telekom (TTKOM) 4Ç22’de 1,3 milyar TL piyasa beklentisinin
%24 altında 1 milyar TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı
dönemine göre %7, bir önceki çeyreğe göre ise %14 düşüş gösterdi.
Net kar marjı 4Ç22’de geçen senenin aynı dönemine göre 4,4 puan
azalarak %6,61’e gerilemiştir. Şirket’in brüt karındaki %43’lük artış,
güçlü ARPU büyümesi, toplam mobil kullanıcı sayısının yaklaşık 1,5
milyon artarak 25,5 milyona yükselmesi ve kur farkı giderlerindeki
azalma net karı destekledi. Buna karşın marjlardaki daralma,
pazarlama giderlerindeki artış, vergi gelirindeki azalma ve artan net
finansal maliyetler kar üzerinde baskı yaratan gelişme oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda %55 artış gösteri... Satış geliri 4Ç22’de
geçen senenin aynı dönemine göre %55 artışla 14,5 milyar TL olan
piyasa beklentisinin üzerinde 15,3 milyar TL olarak açıklandı. Sabit
genişbant geliri %43, mobil geliri %63, sabit ses geliri %25 ve
kurumsal data geliri %31 artış gösterdi. En yüksek artış yapan mobil
gelirlerde normalden daha sıcak geçen kış aylarındaki yoğun talep
etkili oldu. 4Ç22 brüt kar yıllık bazda %43 artışla 5,6 milyar TL
olurken, brüt kar marjı %39,58’den %36,50 seviyesine geriledi.
2022'de net abone kazanımı 1,0 milyon olarak gerçekleşti... Türk
Telekom abone sayısı çeyreklik bazda 52,8 milyon seviyesinde sabit
kaldı. Sabit internette 0,5 milyon ve mobilde 1,5 milyon net abone
kazanımı dahil olmak üzere 2022'de net abone kazanımı ise 1,0
milyon olarak gerçekleşti. 4Ç22’de sabit genişbant abone sayısı %3,6
artarak 14,8 milyon, toplam TV abone sayısı %1 azalarak 2,9 milyon,
toplam erişim hattı sayısı %1,9 artarak 17,3 milyon ve mobil abone
sayısı %6,1 artarak 25,5 milyon oldu.
FAVÖK marjındaki daralma devam etti... FAVÖK 4Ç22’de yıllık
bazda 5,56 milyar TL olan piyasa beklentisini altında 5,24 milyar TL
oldu. FAVÖK marjı 5,8 puan daralma ile %34,27 seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK marjında büyük ölçüde geçen yılki yüksek baz,
faaliyet giderlerindeki artış ve düşük marjlı iş kollarındaki hızlı
büyüme etkili oldu.
12 Aylık Sonuçlar... 2022 tamamına baktığımızda, Şirket’in satış
geliri yıllık bazda %40 artışla 48 milyar TL’ye yükseldi. Gelirin
artmasında ARPU büyümesi, dinamik fiyatlandırma ve upsell (üst
pakete geçirme) etkili oldu. Brüt kar marjı 4,9 puan azalarak %38,43
seviyesinde, FAVÖK marjı 7,6 puan azalarak 37,28 seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %16 artış gösterdi ve 17,9 milyar TL
olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte Şirket’in 12 aylık net dönem
karı USDTRY ve EURTRY kurlarındaki ortalama %36,2'lik artışa ve
daha yüksek faiz oranlarına rağmen 2022'de net kar yıllık bazda
%28,2’lik nispeten sınırlı düşüşle 4,1 milyar TL seviyesine geriledi.
Döviz kuru ve faiz oranlarındaki değişimlerin net kar üzerindeki etkisi,
yıl boyunca kaydedilen ertelenmiş vergi geliri ile kısmen dengelendi.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.