Türkiye, Ekim’de 3,16 milyar USD cari hesap fazlası açıklandı(Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/131220210926

Türkiye: Ekim’de 3,16 milyar USD cari hesap fazlası açıklandı

Türkiye’de Ekim ayında cari işlemler dengesi, ihracat ve turizm gelirlerinin artmasıyla üçüncü ayda da fazla verdi. Aylık bazda 3,16 milyar dolar olarak açıklanan cari fazla rakamı 2,5 milyar dolar olan piyasa beklentisinden (Tera: 1,5 milyar dolar) ve revize 1,67 milyar dolar fazla olan Eylül verisinden daha olumlu gerçekleşmiştir. Cari denge, aylık dönemde ise geçen yılın Ekim ayındaki 93 milyon USD olan açıktan daha olumludur. 12 aylık bazda ise cari açık bir önceki aya göre 18,4 milyar dolardan 15,4 milyar dolara daralmıştır.

Cari denge üzerindeki çift taraflı risk dengesine rağmen, mevcut ekonomik koşullar altındaki fazla pozisyonunun bazı bileşenlerinin analiz edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Cari denge bu yılın önemli bölümünde dış açıktaki düşüş ve turizm gelirlerinin olumlu etkisiyle pozitif desteklenirken, son dönemde hesap giderlerini artırıcı fiyat etkenlerini bundan sonraki dengeler açısından hesaba katmak gerekmektedir. Mal ticaretindeki fazla, Ekim 2020'deki 1,29 milyar dolarlık açıkla karşılaştırmalı olarak daha olumlu bir seviyede 146 milyon dolar gerçekleşti. Dış talebin olumlu seyrinin mal ihracatı tarafındaki güçlü eğilimi koruduğunu gözlemliyoruz. Küresel talebin bir parça zayıflamasıyla beraber emtia fiyatları aşağı gelirse, genel cari denge trendinin korunmasına yardımcı olabilir. Hizmet ticareti dengesinde ise, bir yıl önceki 2,02 milyar dolara kıyasla 3,86 milyar dolar fazla vererek turizm ve diğer hizmetlerin Türkiye'nin dış dengelerinin iyileştirilmesindeki rolünün devam ettiğini gözlemliyoruz. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından yayınlanan verilere göre, yabancı turist varışları Ekim ayında yıllık bazda neredeyse iki katına çıkarak 3,47 milyona ulaşmıştı.

Finansman tarafında doğrudan yatırım kaynaklı net girişler Ekim ayında 337 milyon dolar olarak gerçekleşirken, portföy tarafında 2,22 milyar dolar net çıkış olduğu görülmektedir. Hisse senetlerinde net satış 55 milyon dolar olurken, borçlanma araçlarında ise 400 milyon dolarlık net satış yapılmıştır. Resmi rezervler 1,48 milyar dolar arttı. Ekim 2021 döneminde cari işlemler dengesi 3,16 milyar dolar fazla verirken, net hata ve noksan, yani bilinmeyen bir kaynaktan geliyor olarak sınıflandırılan sermaye hareketleri, aylık 2,65 milyar dolarlık giriş gösterdi. Yılın ilk 10 ayında net hata ve noksandan kaynaklanan girişler 14,7 milyar dolar oldu.

 
Ödemeler dengesi… Kaynak: TCMB, Bloomberg

Önümüzdeki dönem beklentilerini oluştururken bazı çekince faktörlerini ve politika uygulamalarından gelecek etkileri değerlendirmek gerektiğini düşünürüz. Navlun fiyatlarındaki küresel gidişat, enerji fiyatlarının dış ticarete etkisi gibi faktörlerle beraber hizmet gelirlerinin azalan katkısı bundan sonraki süreçte etken maddeler olacaklardır. Altın ithalatındaki normalleşmeye rağmen, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve iç talebin olumlu seyri nedeniyle toplam mal ithalatı artmaktadır. Hizmet giderleri tarafında da aylık veride ortalamaların çok üzerinde miktarlar görüyoruz. Bu kalemde muhtemelen OVP’de ortaya konan hedeflerin üzerinde bir yerde yılı bitireceğiz. Eylül ayından beri mevsimsellikten arındırılmış bazda cari fazla verme trendinin Kasım’da ara vereceğini ve yeniden cari açık pozisyonuna dönüleceğini bekleriz. Aralık ayından sonraki trendde ise başta ekonominin genel trendi olmak üzere söz konusu belirttiğimiz değişkenler belirleyici olacaktır, bu nedenle 2022 beklentilerini halen ucu açık tutmaktayız.

Cari dengenin para politikası bağlamında birincil derecede önem arz edip etmediğinden halen mevcut değişkenler noktasında tam emin değiliz. Dolayısıyla, cari dengenin bir faktör olarak Merkez Bankası politikalarında ne kadar belirleyici konumda olacağı veya bu kriter benimsense bile, buna bağlı politika zemininin ne süre ilerleyeceğine dair yüksek bir standart sapma bulunmaktadır. Hazine ve Maliye Bakanı Sn. Nureddin Nebati, göreve başlamadan kısa süre önce Cumhurbaşkanı Sn. Recep Tayyip Erdoğan'ın uygulamak istediği büyüme odaklı düşük faizli ekonomi politikasını destekleyen bir dizi tweet'inde, cari açığın ekonominin en büyük sorunu olduğunu ve arz yönlü enflasyona karşı oranların düşürülmesi gerektiğini söylemişti.

Merkez Bankası Başkanı Sn. Şahap Kavcıoğlu Ekim ayında yaptığı açıklamada, Türkiye'nin 2021 cari açığının 15 milyar ila 17 milyar dolar arasında tahmin edildiğini söylemişti. Gerçekleşen veriler ve oluşturulmak istenen yeni ekonomi perspektifi, yılın sonunda bu aralığın da altında bir yıllık cari açık gerçekleşebileceğini gösteriyor. 2021 yılı için kümüle 10 milyar dolar cari açık olarak beklentimizi revize ediyoruz, bu seviye 2021 için beklediğimiz GSYH’nin yaklaşık olarak %1,7’sine denk gelecektir.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.