Vestel 4Ç21 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

4Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
• Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %42,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %40,7 artışla 10.7 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net satışları %50,9 artışla 32.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %272,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %118,5 artışla 2.6 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre %52,3 artışla 5.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.494 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 862 baz puan artışla %24,2 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre 15 baz puan artışla %16,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %468,87 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,4 artışla 835.3 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net karı %6,9 artışla 1.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,6 artışla 10 milyar TL olmuştur.
 
Sonuç:
Şirket, 4Ç21’de 10.747 mn TL satış geliri (kons: 10.207 mn TL), 2.602 mn TL FAVÖK (kons: 2.039 mn TL) ve 835 mn TL net kar (kons: 14 mn TL) açıklamıştır. 4Ç21’de şirketin toplam satış gelirlerinin % 75’ini (4Ç20: %78) oluşturan uluslararası satışları yıllık %34 büyüme sergilerken, yurtiçi satış gelirleri % 66 artış göstermiştir. Diğer taraftan toplam satış gelirlerinin %41’ini (4Ç20: %47) oluşturan TV ve elektronik cihazlar segmenti yıllık %25 yükseliş, %59’unu (4Ç20: %53) oluşturan beyaz eşya segmenti % 54 artış göstermiştir. Beyaz eşya ihracat hacmi, pandemi kısıtlamalarının kaldırılmasının sonra ana pazarlarda normalleşme ve 4Ç20’nin güçlü baz etkisine bağlı olarak orta tek haneli düşüş sergilemiştir. Ortalama satış fiyatı, önceki çeyreklerdeki fiyat artışları etkisi sayesinde çift haneli artış göstermiştir. Yurt içi beyaz eşya satış hacmi 4. çeyrekte geçen yılki yüksek baza göre yüksek tek haneli artış kaydetmiştir. TV ihracatı, Avrupa’da zayıflayan pazar talebi kaynaklı çift haneli düşüş sergilemiştir. Yine de, 3. çeyreğe kıyasla, tedarik kısıtlamalarının hafifletilmesi ve yıl sonu alışveriş sezonu sayesinde ihracat sevkiyatları güçlü bir şekilde toparlanmıştır. 4. çeyrekte panel fiyatlarındaki düşüşün devam etmesiyle ortalama satış fiyatı bir önceki çeyreğe göre düşüş gösterse de, önceki çeyreklerdeki güçlü fiyat uygulaması sayesinde bir önceki yılın aynı dönemine göre çift haneli artış göstermiştir. Yurt içi TV sevkiyatları, zayıf talep ve artan fiyat rekabeti nedeniyle 4. çeyrekte çift haneli düşüş kaydetmiştir. Düşük hacimler, güçlü ortalama satış fiyatı ile dengelenmiştir. FAVÖK ve FAVÖK marjı, yıllık ve çeyreklik bazda ihracat marjlarında artışa yol açan güçlü döviz kurları, panel fiyatlarındaki düşüş, daha yüksek ürün fiyatları ile dengelenen artan girdi maliyetleri ve beyaz eşya tarafında maliyet düşürme önlemleri ve verimlilik kazanımları sayesine gelişim kaydetmiştir. Yazılan 534 milyon TL’lik net finansal gelir ve 455 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirket, 835 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse son 12 aylık verilere göre 3,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.


 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.