Yapı Kredi Bankası 4Ç21 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

Yapı Kredi Bankası 4Ç21 solo finansal sonuçlarında
beklentilerin üzerinde 3,558 milyon TL net kar açıkladı.
(Çeyreksel bazda %10 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim
3,289 milyon TL olan tahminimizin ve 3,365 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %8 ve %6 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 12
aylık karı 10,490 milyon TL olup geçen yıla göre son derece güçlü
%107 oranında artarak %19,6 maddi ortalama özkaynak karlılığına
işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen çekirdek bankacılık gelirleri ile
beklentileri aşan faaliyet giderleri sebebiyle bankanın net kar
rakamı beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Efektif vergi
oranı %26 seviyesinde gerçekleşmiştir. 3,2 milyar TL seviyesinde
güçlü ticari kar karlılığı desteklemiştir.
Banka yönetimi 2022 yılı için yüksek %20 seviyelerde TL kredi
büyümesi (Seker: %25), YP kredilerde daralma, (Seker: -%3),
Net faiz marjında (düzeltilmiş) 100 baz puan iyileşme (Şeker:
40 baz puan iyileşme), Komisyon gelirlerinde yüksek yirmili
seviyelerde büyüme, (Şeker: %33), Faaliyet giderlerinde
ortalama enflasyon oranında artış (Şeker: %35), Aktif kalitesi
tarafında kur etkisinden arındırılmış net toplam kredi riski
maliyetinde <150 baz="" puan="" bütçelemektedir.="" (şeker:="" 170="" baz="">
puan). Maddi ortalama özkaynak karlılığında ise iyileşme
beklenmekredir.
Bankanın maddi özkaynak karlılığında iyileşme beklentisi bizim
%20,2 beklentimizle uyumludur. Marj tarafında, yönetimin 100
baz puan genişleme öngörüsü, Garanti BBVA ile
karşılaştırıldığında nispeten daha iyimser gözükmektedir.
Hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Hisse için 6,15 TL
olan hedef fiyatımızın %51 artış potansiyeli bulunmaktadır.
“AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T 2,4x F/K (Benzerlerine
göre %4 primli) ve 0,4x F/DD çarpanlarıyla ve %20,2 ortalama
özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Kredi-mevduat makasında devam eden güçlü toparlanma. Swap
maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 80
baz puan artarak %4,95 seviyesinde gerçekleşmiştir. Kümülatif
olarak ise yıllık bazda 59 baz puan daralmıştır. (Bütçe beklentisi:
50 baz puan daralma). Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki %19 artış
yaşanırken swap fonlama maliyetleri %5 azalmıştır. Kredi mevduat makası çeyreksel bazda kuvvetli 181 baz puan
toparlanmıştır.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde bütçe üzerinde
performans. Ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreksel bazda %9
artış yaşanırken, yıllık bazda ise %39 seviyesinde ve bütçe üzeri
bir artış gerçekleşmiştir.
Bütçe üstü yıllık TRY kredi büyümesi. TL krediler çeyreksel
bazda %7 büyüyerek özel bankaların %11 çeyreksel büyüme
performansının altında kalmıştır. YP krediler (dolar bazında)
çeyreksel bazda %4 daralmıştır. TL krediler pazar payı 30 baz
puan azalarak %7,9 seviyesine gerilemiştir. Yıllık kredi büyümesi
%34 seviyesine ulaşmıştır ve bankanın düşük 20% kredi büyüme
beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.