Aralık ayında takip edilecek önemli gelişmeler (Tacirler Yatırım)

ABD vergi reformuna ilişkin gelişmeler '

Hatırlayacağımız üzere Donald Trump, başkanlık koltuğuna oturmadan önce; (i) yapısal harcamalar, (ii) vergi reformu ve (iii) güçlü büyüme vaatleri ile öne çıkmıştı. Geçtiğimiz hafta Cumartesi günü ABD'deki vergi reformunun Senato'dan geçmesi sonrasında Trump'ın "vergi reformu" vaadi başarıya bir adım daha yaklaşmış oldu. Ancak söz konusu süreç henüz tamamlanmış değil. Vergi reformu sürecinin piyasalar üzerindeki net etkisinin henüz tam anlamıyla fiyatlanmamış olduğu kanaatindeyiz.

ABD Temsilciler Meclisi'nin "Vergi Reformu Yasa Tasarısı" Kasım ayı ortasında onaylanmıştı. Ancak, Senato'daki bazı Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'nin tasarısının bütçeye 10 yılda 1,5 trilyon dolarlık ek yük getireceği gerekçesi ile karşı çıkarak farklı bir yasa tasarısı oluşturdular. Senato'nun kendi oluşturduğu yasa tasarısı ise geçtiğimiz hafta Cumartesi günü oylanarak kabul edildi. Gelinen son nokta itibariyle ortada iki adet onaylanmış vergi tasarısı bulunuyor. Temsilciler Meclisi geçtiğimiz Pazartesi günü yaptığı oylamada, Senato'nun onayladığı vergi reform paketi ile kendi onayladıkları reform paketini uyumlaştırmak için resmi müzakereler yapılmasını 192'ye karşı 222 oyla kabul etti. Temsilciler Meclisi ve Senato'nun şu ana kadar oylanan iki adet vergi reform paketini, 25 Aralık'a kadar birbirleri ile uyumlu hale getirmesi ve Başkan Trump'a sunmaları bekleniyor.

Bu iki tasarının birbirinden en büyük farkı vergi indirimlerinin zamanlamasına ilişkin. Öyle ki; Temsilciler Meclisinin vergi tasarısı vergi indirimlerinin 2018 yılında başlamasını öngörürken, Senato'nun vergi tasarısı söz konusu indirim uygulamasının 2019 yılına ertelenmesi gerektiğini savunuyor. Bu önemli fark, piyasalardaki fiyatlama açısından oldukça kritik bir nokta olarak karşımıza çıkıyor. Bu durumda:

" Kurumlar vergisinin %35'ten %20'ye çekilmesi uygulamasının 2019 yılında yürürlüğe konmasına yönelik bir ortak karar çıkması durumunda dolar endeksinde sert satış baaskıları oluşurken, ABD borsalarında kar realizasyonları görülmesi beklenebilir.

" Aksi taktirde, kurumlar vergisi indiriminin önümüzdeki yıl (2018) başlamasına yönelik ortak bir karar alınması durumunda ise dolar endeksinde sert bir yükseliş hareketi ve ABD borsalarındaki tırmanışın devamını görebiliriz.

" Diğer bir olasılık ise, Temsilciler Meclisi ve Senato'nun 25 Aralık'a kadar ortak bir tasarıda anlaşmaya varamaması ve bu konunun 2018'e uzaması yönünde. Böyle bir durumda da dolar endeksi ve ABD borsaları üzerinde bir "belirsizlik" satışının oluştuğunu görebiliriz.


ABD seçimlerine ilişkin yürütülen Rusya soruşturması '

Hatırlayacağımız üzere Ocak ayında ABD istihbarat birimleri, Rusya'nın ABD seçimlerinde hack kampanyası yürüttüğü, Hilary Clinton kampanyası hakkında utandırıcı e-postalar yayınladığı ve bu yolla Clinton'ı zayıflatmaya çalıştığı yönünde bir rapor yayınlamıştı. Rusya'nın ABD seçimlerine müdahale ettiği iddiasıyla yürütülen soruşturma devam ederken, Başkan Trummp'ın FBI Direktörü James Comey'i görevden alması da tartışmaların büyümesine neden olmuştu. Söz konusu soruşturmaya ilişkin yaşanan son gelişme, dolar endeksinin ve ABD borsalarının geçtiğimiz hafta Cuma günü (1 Aralık) kapanışa yakın çok sert bir şekilde değer kaybetmelerine neden oldu. ABD kaynaklı haber sitelerine göre Trump'ın eski Ulusal Güvenlik Danışmanı Michael Flynn, Cuma günü, Trump'ın Rusya ile iletişime geçmesi için kendisine talimat verdiğini belirterek "Rus yetkililerle görüşmemi Trump'ın geçiş dönemi yetkilileri ayarladı" ifadelerini kullandı. Kasım 2016 seçimini kazanan Trump başkanlık koltuğuna 20 Ocak'ta oturduğundan dolayı, ara dönemde ekibinin böyle görüşmeler yapma yetkisi bulunmadığı savunuluyor. Trump'ın seçim kampanyasındaki gönüllü dış politika danışmanlarından biri olan George Papadopoulos da benzer şekilde suçlanmış ve bu kişi ise kendisine yöneltilen suçlamaları kabul etmişti. Flynn'in "itirafçı" olmasının ardından dolar endeksi Cuma günü sert bir şekilde ddeğer kaybetmiş, ABD borsalarında da güçlü bir satış hareketi görülmüştü.

" Bu noktada, ABD seçimlerine ilişkin soruşturmanın devam ediyor olması, dolar endeksine yönelik risk oluşturmaya devam ediyor. Bu konu ile ilgili negatif veri akşının devam etmesi, dolar endeksi ve ABD piyasaları üzerinde satış baskısı yaratabilir.

Merkel'in koalisyon çabaları '

Almanya'da Eylül'de gerçekleştirilen seçimler sonrasında başlayan koalisyon görüşmelerinin başarısızlıkla sonuçlanması sonrasında Merkel, seçimlerden önceki koalisyon ortağı olan SPD (Sosyal Demokratlar) ile yeniden işbirliği çabası içerisine girdi. Sosyal Demokratlar koalisyon görüşmelerine yanaşmıyorlardı ancak kendilerinin yeşil ışık yakmaya başladıkları görülüyor. SPD dün Merkel'in Hristiyan Demokratlar Partisi (CDU) ile görüşmeleri başlatma kararı aldıklarını belirtti. SPD Başkanı Martin Schulz dünkü açıklamasında, Almanya hükümetini kurma yolları arayacaklarını ve bunun mümkün olup olmayacağını tartışacaklarını belirtti. Bu nnoktada:

" Merkel'in SPD ile yeniden koalisyona giderek Almanya'da hükümet kurmayı başarması durumunda eurodaki yükseliş hareketinin hızlandığı ve dolar endeksi üzerinde baskı oluştuğu görülebilir.
" Ancak Merkel'in SPD ile koalisyon kuramaması durumunda seçimlerin yinelenebileceğine ilişkin beklentiler artabilir ve bu da euro üzerinde sert bir satış baskısı yaratabilir. Euroda böyle bir yükselişin yaşanması ise dolar endeksinde hızlı bir yükseliş hareketini beraberinde getirecektir.


Brexit görüşmeleri '

Geçtiğimiz hafta çıkan haberler, İngiltere'nin AB'nin taleplerini karşılayacağı ve Theresa May ve ekibinin yaklaşık 100 milyar sterlinlik ödemeyi kabul edebileceğini ve böylelikle AB'nin İrlanda sınırı sorunu vb konulara yönelik taleplerini azaltabileceğini belirtiyordu. Theresa May'in bu haberleri yalanlamasına rağmen, sterlinin geçtiğimiz hafta değer kazandığına ve küresel risk iştahındaki gerileme ile birlikte altın ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin değer kaybettiğine şahit oolmuştuk.

Ancak, İngiltere Başbakanı Theresa May ve AB Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker'ın bu hafta yaptığı görüşmeden bir anlaşma haberi gelmemesi piyasadaki iyimserliğin silinmesine neden oldu. May ile Juncker'ın Brüksel'de yaptığı görüşmede, Brexit müzakerelerini İngiltere'nin AB ile gelecekteki ilişkilerinin ele alınacağı "ikinci aşamaya" taşıyacak bir anlaşmaya varılması bekleniyordu. AB ve İngiltere vatandaşlarının karşılıklı hakları ile İngiltere'nin AB'ye mali yükümlülükleri konusunda daha önce anlaştıkları belirtilen tarafların, İrlanda ile Kuzey İrlanda arasındaki sınır sorununda da anlaşmaya varabileceği ileri sürülüyordu ancak görüşme sonrasında yapılan ortak basın toplantısında taraflar tam bir anlaşmaya varılamadığını açıkladı. İrlanda Başbakanı Leo Varadkar, Brexit'in ardından İrlanda adasındaki sınırla ilgili olarak kabul ettiği çözümü daha sonra reddettiğini söyledi

" Piyasaların çoktan bittiğine inandığı ve "korkulduğu gibi olmadı" şeklinde fiyatladığı Brexit,, aslında henüz tamamlanmamış bir süreç. AB - İngiltere müzakereleri henüz yeni başlamış durumda ve önümüzdeki dönemlerde bu sürecin çekişmeli bir hal almasını beklemekteyiz.

" Bununla birlikte Brexit sürecine ilişkin önümüzdeki dönemde gelebilecek olan veri akışının küresel risk iştahı açısından olumsuz bir etki yaratma potansiyelinin oluğunu düşünüyoruz.



Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu needenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.