BİM 4Ç21 mali analiz raporu (Şeker Yatırım)

Bim 4Ç21’de bizim beklentimizin (327mn TL) ve piyasa ortalama
beklentisinin (337mn TL) üzerinde 639mn TL net kâr açıkladı (4Ç20:
825mn TL). Net kar marjı ise 4Ç21’de, 4Ç20’deki %5,4’ten %3,1
seviyesine gerilemiştir. Bu çeyrekte Şirket, Rekabet Kurumu tarafından
verilen idari para cezasından kaynaklı olarak 718.6mn TL’lik karşılık
ayırmasına rağmen güçlü operasyonel performans, elde edilen yüksek
net satış gelirleri ve pozitif kur farkı gelirleri sayesinde beklentilerin de
üzerinde net kar rakamı açıklamıştır. Net satış gelirleri, Covid-19
pandemisinin mağaza trafiğine olumsuz etkilerinden sonra müşteri
trafiğinde gözlemlenen toparlanma (3Ç20: -%12, 4Ç20: -%12,9, 1Ç21: -
%17,0, 2Ç21: -%4,1, 3Ç21: %0,1, 4Ç21: %3,0), yükselen sepet hacmi
(4Ç21: 39,95 TL, 4Ç20: 33,79 TL) (+%18,2), yüksek enflasyonun olumlu
etkisi ve artmakta olan mağaza sayısının pozitif katkısıyla (4Ç21: 10,489,
3Ç21: 10,330, 4Ç20: 9,365 yıllık %12,0’lik büyüme - 4Ç21: 155 yeni Bim
Türkiye, 4 Bim Fas, 7 yeni FİLE mağazası açılışı) 4Ç21’de yıllık %33,3’lük
artışla 20.405mn TL seviyesine ulaşmıştır (Şeker Y.: 20.288mn TL, Piyasa
Ort.: 19.957mn TL). Bim, 4Ç21’de %19,0 brüt kâr marjı ile operasyonel
kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirmiştir (4Ç20: %18,2). Bu çeyreği
%10,4 FAVÖK marjı ile sonuçlandıran Bim, 4Ç21’de operasyonel taraftaki
“Sepet Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük Satış Hacmi” (4Ç21: 22.959 TL,
4Ç20: 18.859 TL, yıllık %21,7’lik artış) bazlı yükselişle %39,7’lik artışla
2.131mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir (Şeker Y.: 1.858mn TL, Piyasa
Ort.: 1.772mn TL).
Yurtiçi ve yurtdışı mağaza ağı büyümesi, 4Ç21’de de tüm hızıyla devam
etti.
ü FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 4Ç21’de yurtiçi mağaza ağına 7 yeni FİLE mağazası daha
ekleyerek 160 FILE mağazasına ulaşmıştır. Ürün gamı daha geniş ve
m2 olarak da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File
mağazaları (1,000-1,500m2
) Türkiye’nin çeşitli bölgelerinde mobil
alışveriş platformu olarak da hizmet vermektedir.
ü Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek
4Ç21’de 4 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise
toplamda 578 adet mağaza sayısına ulaşmıştır. Mısır’da ise Şirket,
4Ç21’de yeni mağaza açılışı yapmamış, bu çeyrek sonunda toplamda
300 mağaza sayısı ile hizmet vermiştir.
2022 Beklentileri: Şirket, açıklanan 4Ç21 sonuçlarının ardından 2022
yılına dair beklentilerini de paylaşmıştır. Şirket, 2022 yılında %55 (±%5)
civarında satış büyümesi beklemektedir. Bim’in FAVÖK marjı beklentisi
ise TFRS-16 etkileri dâhil %8,5’tir (±%0,5). Şirket, yatırım harcamalarının
satışlara oranını ise %3,2 olarak beklemektedir.
Ek olarak; Şirket, pay başına karşılık gelen toplamda 2,00 TL brüt nakit
kar payı dağıtım teklifinin Şirket’in Genel Kurulu’na sunulmaya karar
verildiğini duyurmuştur. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi
15 Haziran 2022 olarak belirlenmiştir. Dağıtılması planlanan temettü,
finansal sonuçların açıklandığı tarih olan 02 Mart 2022 kapanışına göre
%2.67 temettü verimine işaret etmektedir. Beklentilerin üzerinde gelen
sonuçlarla birlikte piyasanın Bim’e kısa-orta vadeli tepkisinin pozitif
olacağını düşünüyoruz.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.