Doğuş Otomotiv 4Ç19 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

4Ç19 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satNet satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %72,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %27,4 artışla 3.7 milyar TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %7,9 düşüşle 9.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,0 artışla 206.3 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %0,6 artışla 595.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 100 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 23 baz puan artışla %5,5 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 51 baz puan artışla %6,0 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %90,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %1768,1 artışla 78.6 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net zararı %43,1 düşüşle 75.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,1 düşüşle 1.8 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 4Ç19'da 3.722 mn TL satış geliri (kons: 3.494 mn TL) 206 mn TL FAVÖK (kons: 206 mn TL) ve 79 mn TL net kar (kons: 71 mn TL) açıklamıştır. Dördüncü çeyrekte şirket piyasa beklentilerine paralel, geçen yılın son çeyreğine göre güçlü operasyonel karlılık ve net kar açıklamıştır. Şirket 4Ç19'da 29,2 bin adet binek otomobil ve 4,2 bin adet hafif ticari araç satış gerçekleştirmiş olup, yıllık olarak sırasıyla %24 ve %1 yükselişe işaret etmektedir. Böylelikle şirketin toplam satış adetleri %20 yükseliş kaydederek 33,4 bin adet olurken iç pazar %26 büyümüştür. Satış adetlerinde artış piyasa büyümesinin altında kalmış, binek otomobil pazar payı 0,6 puan azalışla %18,4'e, hafif ticari araç pazar payı 1,7 puan düşüşle %10,7'ye gerilemiştir. Yurtiçi müşteriler için ithal ürünlerin pahalı olması ve Türk Lirası'ndaki değer kaybı nedeniyle pazar paylarında düşüş olduğunu değerlendirebiliriz. Şirket 2020 yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Yurtiçi pazarın yıllık %29 artışla 620-630 bin adet, satış adetlerinin 70-80 bin adet (Skoda hariç) (2019: 65 bin adet; yıllık: +%15), yatırım harcamalarının 160-170 milyon TL olması (2019:45 mn TL; 2018: 179 mn TL; 2017: 315 mn TL) beklenmektedir. Beklentiler 2019'da %13,4 olan pazar payının 140bp azalışla (Skoda hariç) %12'ye gerileyeceğine işaret etmektedir. Türkiye'deki Skoda operasyonlarını, Doğuş Otomotiv'in %50 pay sahibi olduğu Yüce Oto isimli şirket yürütmektedir, ve 2019'da Skoda markalı 15,4 bin adet binek otomobil satılmıştır. Son beş yılda %7,7 temettü verimine sahip olan ve 2019'da 135 mn TL nakit temettü dağıtımı yapan şirketin yönetim kurulu, 2020'de nakit temettü dağıtımı yapılmamasına karar vermiştir. Hisse son 12 ayda %109 nominal, %101 rölatif getiri sağlamıştır. Hisse son 12 aylık verilere göre 6,8x FD/FAVÖK ile işlem görmekte olup, finansal sonuçları Nötr olarak değerlendiriyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.