EREGL 2Ç22 Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Ereğli Demir Çelik (EREGL) 2Ç22’de beklentilerin biraz altında 6.639
mnTL net kar açıkladı. Beklentiler 6.748 mnTL seviyesindeydi. Net
kar yıllık bazda %109 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %18
arttı. Kar rakamındaki yıllık artışta güçlü satış gelirleri etkili olurken,
kar marjlarındaki baskı, finansman giderlerindeki artış ve 2.9 milyar
TL'lik vergi gideri net kara baskı yarattı. Net kar marjı yıllık bazda 3,0
puan azalış göstererek %19,2 seviyesinde gerçekleşti.
Ciro'daki artış güçlü... Satış gelirleri 1Ç22’de 34.608 mnTL ile
beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Beklentiler 33.894 mnTL idi.
Yüksek kur ve artan ürün fiyatları cirodaki gelişmede etkili oldu. Ton
bazında satış miktarı 2Ç döneminde 1.964 bin ton oldu.
2Ç21 döneminde 2.012 bin ton seviyesindeydi. 2Ç22 döneminde
satış gelirleri, yıllık %141,5, bir önceki çeyreğe göre %19 arttı. Brüt
kar marjı 2Ç'de yıllık 7.2 puan azalışla%30.35 olurken, önceki
çeyreğe göre yaklaşık 2 puanlık gerileme var.
FAVÖK %95 arttı... Aynı dönemde FAVÖK 10.9 milyar TL olurken
beklenti olan 10.6 milyar TL’nin çok üzerinde oluştu. Bunda güçlü
satış gelirleri etkili olurken gerileyen brüt kar marjı hafif baskıladı.
FAVÖK yıllık bazda %93 artış gösterirken, çeyreksel bazda %11,1
artış gösterdi. FAVÖK marjı 2Ç'de yıllık 7.8 puan düşüşle
%31,35 oldu. Önceki çeyreğe göre 2.1 puan geriledi.
6 Aylık Sonuçlar... 2022 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin
satış gelirleri yıllık bazda %157,3 artışla 63,8 milyar TL'ye yükseldi.
Brüt kar marjı -5,2 puan azalışla %31,3 seviyesinde, FAVÖK marjı 5,9
puan azalışla %32,3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda
%117,7 artış gösterdi ve 20,6 milyar TL olarak hesaplandı. Bu
sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %111,4 artışla 12,3
milyar TL'ye yükseldi.
Ton başına FAVÖK geriledi... Ton başına FAVÖK 2021 yılın
3Ç ve 4Ç'de pik yaptıktan 2022 yılının ilk çeyreğin 335 $/ton olarak
gerçekleşti. 2Ç dönemde ise Ton başına FAVÖK 2Ç'21 ve 1Ç22'nin
altında 329 $/ton olarak gerçekleşti. Karlılıktaki yaşanan çözülme
devam ediyor. 2022 yılında emtia fiyatlarında yaşanan dalgalanma
ton başına FAVÖK2te baskı oluşturmuş görünüyor.
Net borç pozisyonu... Şirketin net borç pozisyonu 1Ç22 dönemine
kıyasla neredeyse 2 kat artmış görünüyor. 2Ç22 döneminde net
kar 5.6 milyar TL'den 12.2 milyar TL2ye yükseldi. Buna karşın Yıllık
FAVÖK rakamı ile kıyaslandığında net borcun çevrilme konusunda bir
sıkıntı görünmüyor. Net borç / FAVÖK 0,3 gibi oldukça düşük
seviylerde. Risk teşkil etmiyor. Ayrıca şirketin 30 Haziran 2022
itibariyle şirketin 12,7 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.