Günlük Bülten (A1 Capital)

FED 3’den 2’ye düşürür mü?
Yatırımcılar Japonya Merkez Bankası'nın önceki gün yaptığı tarihi faiz
artırımını sindirmeye devam ederken, bu sabah Çin, merkez bankasının geçen hafta
genel ekonomideki bazı iyileşme işaretleri üzerine politika faizini sabit tutmasının
ardından piyasa beklentilerine paralel olarak gösterge borç verme faiz oranlarını aylık
sabit seviyede değiştirmediği gördük. Sonuç olarak; Bir yıllık kredi faiz oranı (LPR)
%3,45'te tutulurken, beş yıllık LPR değişmeyerek %3,95'te kaldı.
Çin’de borç verme faiz oranı önemlidir. Çünkü Çin, 2024 için "yüzde 5
civarında" bir ekonomik büyüme hedefi belirledi; bu iddialı bir oran ve parasal ve mali
gevşeme de dâhil olmak üzere daha fazla teşvik çağrısı bekleniyor. Özellikle Çin'in
yıpranmış emlak sektörünü canlandırması gerekiyor. Çin'deki yeni ve ödenmemiş
kredilerin çoğu, bir yıllık kredi faiz oranına (LPR) dayalıdır ve beş yıllık faiz ise
ipoteklerin fiyatlandırılmasını etkilemektedir. Ancak faiz oranlarında herhangi bir
keskin düşüş, yuan ve net faiz marjları (NIM) geçen yıldan bu yana düşen bankalar
üzerinde baskı oluşturabilir.
Çin'in fabrika üretimi ve perakende satışları Ocak-Şubat döneminde
beklentilerin üzerinde seyrederken, Çin'deki emlak yatırımları Aralık ayındaki %24'lük
sert düşüşün ardından 2024'ün ilk iki ayında yıllık bazda %9 düştü. Gayrimenkul
satışları da düştü. Kredi büyümesi de yavaşladı. Ödenmemiş yuan kredileri Şubat
ayında bir önceki yıla göre %10,1 artış göstererek tarihteki en düşük seviyeyi gördü.
Çin merkez bankası geçen hafta orta vadeli borç verme olanağı (MLF) oranını
değiştirmedi. MLF oranı, belirlenmiş 20 ticari banka tarafından belirlenen LPR için bir
rehber görevi görmektedir. Ancak PBOC Başkanı Pan Gongsheng bu ayın başlarında
bankanın yuanı temelde sabit tutacağını ve Çin'in "zengin para politikası araçlarının
elinde olduğunu" söyleyerek piyasaya güvercin mesaj göndermiş ve yatırımcılar o
zamandan beri yetkililerin ekonomiyi desteklemek için banka rezervlerinin daha da
azaltılması da dahil olmak üzere daha fazla parasal genişleme önlemi uygulayacağına
dair beklentilerini arttırmıştı.
Günün ana odağı doğal olarak Fed’in faiz kararında ve merkez bankasının
hareket etmesi beklenmese de ekonomik öngörüleri ve Başkan Powell'ın yorumları
odakta olacak. Aralık ayında, 2024 için ortalama tahmin %4,6 idi ve bu da üç adet
25 baz puanlık faiz indirimi beklentilerine işaret ediyordu.
Geçen hafta beklenenden daha güçlü gelen enflasyon verileri, yatırımcıların
bu yıl faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin daha da azaltmalarına yol açtı; piyasalar
şu anda bu yıl 73 baz puanlık (bps) bir gevşemeyi fiyatlıyor. Yılın başında indirim
beklentisi 150 baz puandı. CME FedWatch’a göre, yatırımcılar Fed'in Haziran ayında
gevşeme döngüsüne başlaması ihtimalini %59 olarak fiyatladığını göstermekte.
Diğer taraftan ise; Tahminlerin açıklandığı bir önceki toplantında, beş üye iki
faiz indirimi ve dört üye dört faiz indirimi öngörmesinden ve bunun yarattığı sıkı
kümelenme neticesinde birkaç üyenin fikir değişmesi ile nokta grafiğinin bu yıl iki
kesintiye işaret edecek şekilde kayma potansiyeli bırakmasından rahatsız.
Enflasyondaki son toparlanma göz önüne alındığında, ortalama nokta
projeksiyonunda bu yıl 3'ten 2'ye düşüş olup olmadığına ilişkin Fed kararı yakından
incelenecek ve eğer bu gerçekleşirse, Powell'ın ABD eğrisinin daha da dikleşmesini
önlemek için basın toplantısında güvercin bir tavır takınmaya çalışacağı beklentisi
oluşmaya başlamış görünüyor.
Petrol fiyatları, güçlenen doların yatırımcı iştahını azaltması ve göstergelerin
birkaç ayın en yüksek seviyelerine yükselmesinin ardından realizasyonla gerilemiş
durumda. Mayıs teslimi Brent ham vadeli işlemleri %0,2 düşerek varil başına 87,22
dolara ve Nisan teslimi ABD WTI vadeli kontratları %0,4 düşüşle varil başına 83,16
dolara geriledi.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.