Makro analiz (Sesmir)

Para politikasında yeterli bir sıkılaşma hali ortaya çıkmamıştır. İlkten önden yüklemeli faiz artışlarının yerine kademeli olarak artırılan utangaç faizler, enflasyon beklentilerinin altında kaldığı için para politikasında yeterli bir sıkılaşma algısı yaratılmasını engellemiştir.

 Merkez Bankası tarafından enflasyonla mücadele edildiği algısı hala yaratılamamıştır. KKM ’nin ve piyasa dışı regülasyonların ve yüksek negatif faizlerin hala devam etmesi, Merkez Bankası’nın piyasalar üzerinde kontrol gücü kazandığına, güven verdiğine ve enflasyonla mücadele edildiğine ilişkin algıları zayıflatmaktadır.

 Yüklü ve tek defada şok edici bir faiz artışı yapılması konjonktürel bir elzemdir. Kademeli ve zamana yayılan faiz artışları yerine, mevcut enflasyonu ve düzgün ölçülen enflasyon beklentilerini aşacak ve bertaraf edecek şekilde yüklü ve tek defada şok edici bir faiz artışı yapılması şarttır. Bu günkü faiz kararında, Merkez Bankası’nın 10 puanın (1000 baz puan) altında kalacak bir faiz artışına gitmesi, sıkılaşma yönünden beklenen etkiyi yapmayacak, enflasyonla mücadelenin maliyetini ve süresini artırmaktan başkaca hiçbir işe yaramayacaktır.

 Politika faiz artışlarının aynen TL Mevduat faizlerine yansıtılmamasının makro maliyetleri oldukça yüksektir. Politika faizinde oluşan artış oranlarının TL mevduat faizlerine aynen yansıtılmaması, enflasyon yükünün hafiflemesini ve CDS primlerinin düşmesini zamana yayarak maliyetlerin uzun süre devam etmesine sebep olmaktadır.


 Orhan Ökmen
 Başkan
Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.