Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Dün Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak merakla beklenen "Yeni Ekonomi Programı Yapısal Dönüşüm Adımları 2019"u açıkladı. Yeni programa göre vergi mimarisi kapsamında istisna ve muafiyetler azaltılacak, kurumlar vergisi düşürülecek, kamu bankalarına toplam 28 milyar lira DİBS verilecek. Bankaların sermayeleri güçlendirilerek aktif kaliteleri artırılacak. Sigortacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu kurulacak ve emeklilik sistemini sürdürülebilir hale getirmek öncelikli olacak. Konkordatolar yeni bir yasal çerçeve ile ele alınacak. Kıdem tazminatı reformu gerçekleşecek. Mali tarafta sıkılaşma devam edecek. Ayrıca Mayıs ayında Tarımda Milli Birlik Projesi ve Sanayide Yerlileşme Projesi, Ağustos ayında İhracat Master Planı, Eylül ayında Turizm Master Planı ve Lojistik Master Planı'nın yanı sıra yıl içinde Adalet Bakanlığı tarafından Yargı Reformu açıklanacak.

Güne pozitif başlamasına rağmen seansın başlamasıyla birlikte satıcılı seyre bürünen BİST100 Endeksi %1,14 kayıpla 97.015 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 1 baz puan azalarak %21,25'e gerilerken, 10 yıllık tahvil faizi 13 baz puan artışla %17,56 seviyesine yükseldi. Dün güne 5,69 seviyesinden başlayan Dolar/TL, Albayrak'ın reform paketini açıklamaları sırasında 5,72 seviyesinin üzerine kadar yükselirken bugün 5,6955 seviyesinden işlem görüyor. 6,38 seviyesine kadar gerileyen Euro/TL ise sabah itibariyle 6,4347 seviyesinde bulunuyor.

ABD hisse senetleri piyasalarında alıcılı bir seyir izlenirken kapanışta Dow Jones Endeksi %0,03, S&P 500 Endeksi %0,35 ve Nasdaq Teknoloji Endeksi %0,69 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,47 seviyesine geriledi. Dolar endeksi 97 sınırının altına gevşerken Euro/Dolar 1,1281 seviyesinden işlem görüyor. Brent tipi petrolün varili 71,51 dolardan alıcı buluyor.

ABD'de tüketici fiyatları Mart ayında aylık %0,4 ve yıllık %1,9 arttı. Beklenti aylık % 0,4, yıllık %1,8 artıştı. Çekirdek enflasyon ise aylık %0,1, yıllık %2 artış gösterdi.

Avrupa Merkez Bankası (AMB) dün gerçekleştirdiği Nisan ayı toplantısında faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini %0'da, mevduat faizini -%0,40'ta ve marjinal fonlama faizini de %0,25'te sabit tuttu. 2019 yılı sonuna kadar faizlerin mevcut seviyelerde tutulacağı ifadesini de yineledi. AVM Başkanı Mario Draghi toplantının ardından yaptığı basın toplantısında TLTRO3 programının detaylarının ileriki dönemde açıklanacağını dile getirirken, küresel büyüme ve Euro Bölgesi görünümüne ilişkin risklerin de hala aşağı yönlü olduğunu belirtti.

İngiltere ekonomisi 2019'un 2. ayında %0,2 ile beklenti dahilinde büyüme gösterirken Aralık-Şubat dönemini kapsayan 3 aylık dönemde %0,3 büyüme gösterdi. Daha önceki okunmada %1,4 olan 4. çeyrek büyüme %1,5'e yukarı yönlü revize edildi. Sanayi üretimi Şubat'ta aylık %0,1 beklentisine karşın %0,6 ile beklenti üzerinde artış gösterirken Ocak verisi de %0,7'ye yukarı yönlü revize edildi. İmalatt üretimi ise Şubat'ta aylık %0,9 ile beklentileri aşarken Ocak ayı oranı da %0,8'den %1,1'e yukarı yönlü revize edildi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde cari işlemler dengesi yurtdışında ise ABD üretici fiyat endeksi ve işsizlik başvuruları verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,27x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %31,5 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019'un ilk çeyreğinde politika faizini mevcut seviyesi olan %24'te tutan TCMB'nin ikinci çeyrekte enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe 100-200 baz puan indirim yapmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Mart ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Nisan ayında %1,54 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %15,664 ve 12 ay sonrasında %15,24 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,06, 12 ay sonrasında ise 6,30 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 21,4 milyar dolar, 2020 yılında ise 26,3 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,2 ve 2020 yılında %3,2 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %22,63'e, 6 ay sonrasında %20,56'ya ve 12 ay sonrasında ise %18,35'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %17,56 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,90 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.