TSKB 1Ç22 Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

TSKB 1Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilere paralel
ve yeni rekor yüksek seviyede 606 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel bazda %93 artış). Açıklanan net kar
rakamı bizim 604 milyon TL olan beklentimize ve 607 milyon TL
olan piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3
aylık karı geçen yıla göre %168 artarak %37,8 ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen çekirdek bankacılık gelirleri, ticari
kar ile beklentilerden yüksek gelen kredi karşılıkları ve
diğer karşılıkların birbirini dengelemesi sebebiyle sonuçlar
beklentimize paralel gerçekleşmiştir. Banka 215 milyon TL
tutarında ek serbest karşılık ayırmıştır ve toplam tutar 655
milyon TL seviyesine ulaşmıştır.
Marjlarda devam eden toparlanma, ücret ve komisyon
gelirlerinde yıllık gözle görülür artış, 281 milyon TL ticari kar,
YP kredilerde zayıf performans ve kredi karşılıklarında artış
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.
Banka yönetimi 2022 bütçesinde değişikliğe gitmemiştir.
Hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Hisse için
2,35 TL olan hedef fiyatımızın %27 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T
3,1x F/K (Benzerlerine göre %5 primli) ve 0,6x F/DD
çarpanlarıyla ve %21,8 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Marjlarda devam eden toparlanma. Net faiz marjı 130 baz
puan toparlanarak %5,2 seviyesine yükselmiştir ve bütçe
beklentisi olan %4 seviyesinin üzerinde gerçekleşmiştir.
Bankanın Tüfe endeksli kağıtları değerlemede kullandığı oranı
23 seviyesinden %43 seviyesine yükseltmesi nedeniyle marjlar
olumlu etkilenmiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde kuvvetli artış. 4Ç21’deki
%31 artışı takiben, ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda
kuvvetli %58 oranında artmıştır. Yıllık artış oranı ise %195
seviyesindedir ve %30 olan bütçe beklentisinin bir hayli
üzerinde gerçekleşmiştir.
TGA rasyosu %3,4 seviyesindedir. (Bütçe: <%4,5). TGA
rasyosu 20 baz puan aratrak %3,4 seviyesine yükselmiştir.
İkinci aşama karşılık oranı 10 baz puan artarak %19,2
seviyesine yükselmiş, üçüncü aşama karşılık oranı ise 80 baz
puan azalarak %53,2 seviyesine gerilemiştir.
İkinci grup kredilerin ağırlığı ise 130 baz puan artarak %13,1
seviyesine yükselmiştir. Toplam kredi riski maliyeti ise 219
baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir. (Bütçe: <200 baz puan).
Kur etkisinden arındırılmış kredi riski maliyeti ise 49 baz
puandır.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.