Türk Traktör bilanço analizi (Galata Menkul Değerler)

Türk Traktör(TTRAK) 2023/Q3’de, 12.087 Mn TL olan satış gelirlerini; geçen yılın
aynı çeyreğine(2022/Q3) göre %110,7 oranında, 3.438 Mn TL olan FAVÖK
rakamını; %273,7 oranında ve 2.717 Mn TL tutarındaki net kârını da; %316,3
oranında artırmış durumda. Şirketin, son 1 yıl içerisinde yurt içi traktör
pazarındaki payı %57’den %55’e gerilemesine karşın, cirosundaki bu güçlü artışta;
adet bazlı olarak yurt içi ve ihracat tarafında yaşanan artışlar, elverişli ürün
dağılımı, fiyatlama ve TL’deki değer kaybı etkili oldu.
Şirketin Brüt Kâr Marjındaki Yükseliş, Diğer Kâr Marjlarını da Pozitif Etkiledi
2023/Q3’deki çeyreklik performansa bakacak olursak; satış gelirlerinde sadece
%11,9 oranında artış görülürken, önceki çeyrekte(2023/Q2) 71,29 düzeyinde yer
alan SMM (Satılan Malın Maliyeti) oranının 67,28’e gerilemesiyle; brüt kâr
rakamındaki artış oranı %27,5 ve FAVÖK tutarındaki artış oranı %27,7 oldu.
Şirketin faaliyet giderlerinde(-) ve diğer net esas faaliyet giderlerinde(-) sırasıyla
ortaya çıkan 144 Mn TL ve 128 Mn TL tutarındaki artışlar, maliyetlerde görülen
azalmanın net kâr üzerinde oluşturduğu pozitif etkileri törpüleyen unsurlar oldu
ve 2.717 Mn TL tutarındaki net dönem kârının çeyreklik bazdaki artış oranı %24,6
düzeyinde gerçekleşti. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel değişimlere göz
attığımızda ise; brüt kâr marjının %28,7’den %32,7’ye, FAVÖK marjının %24,9’dan
%28,4’e ve net kâr marjının da %20,2’den %22,5’e yükseldiği görülmekte. Şirketin
2023/Q3’deki satış gelirlerinin dağılımında, yurt dışı satışların payı; önceki
çeyrekteki %24 seviyesinden %23’e gerilemiştir. Önceki çeyrekte, 58 Mn TL olan
net yabancı para pozisyonu; cari çeyrekte 309 Mn TL’ye yükselirken, özsermaye
kârlılığı ise; 2023/Q2’deki 177,2 seviyesinden 175,7 düzeyine sınırlı geri çekilme
göstermiştir.
Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin cari yıl beklentileri incelendiğinde, daha önce ‘’72 bin - 80 bin adet’’
arasında olması beklenen 2023 yılı Türkiye traktör pazarı öngörüsü; ‘’77 bin -80
bin adet’’ olarak revize edilmiştir. İç piyasa için traktör satışları tahmini de; ‘’33 bin
500 - 36 bin 500 adet’’ aralığından ‘’35 bin 500 - 37 Bin adet’’ aralığına yükseltildi.
Şirketin, ‘’15 bin 500 - 16 bin 750 adet’’ aralığındaki ihracat adedi beklentisi; ‘’15
bin 750 - 16 bin 250 adet’’ aralığına revize edilirken, ‘’1.000 - 1.300 Mn TL’’
arasındaki yatırım harcamaları tahmini ise sabit bırakıldı.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde
bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 781,00
TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımızı 952,00 TL’ye yükseltiyoruz ve ‘TUT’ olan
tavsiyemizi koruyoruz.

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.