Turkcell 2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)

2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Net kar beklentiye paralel - Turkcell 2021'in ikinci çeyreğinde 1 milyar 113 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 1 milyar 55 milyon TL net kar idi.
Satışlar yüzde 23 arttı - Turkcell 2. çeyrekte satışlarını yüzde 23 artırarak beklentilerin hafif üzerinde 8 milyar 548 milyon TL ciro elde etti. Grup bu çeyrekte toplam 617 bin, ilk yarıyılda 1,3 milyon net abone kazanarak 2021'de 1 milyon net abone kazanımı hedefini gerçekleştirmiş oldu. Mobil tarafta abone sayısı 530 bin kişi artarken ön ödemeli abone sayısı da 501 bin arttı. Mobil tarafta abone başına ortalama aylık gelir, abone kazanımı, fiyat düzenlemeleri ve artan data kullanımının da etkisiyle yüzde 13,7 arttı. Öte yandan, toplam ciro içerisinde yüzde 10 payı bulunan Turkcell International'ın satışları Ukrayna operasyonlarının ve kurun etkisiyle yüzde 45 arttı. Toplam ciro içinde yüzde 11 pay sahibi olan diğer iştirak gelirleri de yıllık yüzde 42 arttı.
FAVÖK marjı beklentilere paralel - Turkcell'in FAVÖK'ü 2Ç21'de yıllık %20 artarken, FAVÖK marjı yıllık 120 baz puan düşüş ile yüzde 41,1 seviyesinde ve beklentilere paralel gerçekleşti. International ve Techfin bölümleri görece daha yüksek FAVÖK artışı kaydetti.
Şirket net uzun döviz pozisyonunu korudu - Turkcell'in net borcu 10,9 milyar TL'de yatay seyrederken, net borcun FAVÖK'e oranı da yıllık bazda yatay seyretti. Şirket, hedge pozisyonlarının katkısıyla, 2Ç21 sonunda 146 milyon dolar net uzun döviz pozisyonuna sahip. Ancak artan hedge maliyeti nedeniyle şirketin finansman giderleri bu dönem artmıştır.
2021 beklentileri revize edildi - Şirket 2021 yılında yüzde 14-16 ciro büyümesi beklentisini yıllık yüzde 18'e ve 14 milyar TL FAVÖK beklentisini 14.3 milyar TL'ye yükseltti. Şirketin operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı hedefi ise yaklaşık yüzde 20'den yüzde 21-22'ye revize edildi. Şirketin 2021 beklentileri bizim beklentilerimizin hafif üzerindedir. Bizim 2021 yılsonu tahminlerimizle Turkcell 6,6x F/K ve 2,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu çarpanlar hem BIST reel sektör hem de yurtdışı benzerlerinin çarpanlarının oldukça altındadır.



 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.