İş bankası 2Ç21 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

ş Bankası 2Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
üzerinde 2,195 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda
%18 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,802 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,822 milyon TL olan piyasa beklentisinin %22 ve
%20 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 4,049
milyon TL olup geçen yıla göre %33 artarak %12,2 oranında
ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ticari zarar ile beklentileri aşan diğer
karşılıklar ve faaliyet giderlerinin birbirini dengelemesi
sebebiyle net kar beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. 470
milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri karlılığı olumlu
etkilemiştir.
Banka 2021 yılı beklentilerini güncellemiştir. Kredi riski
maliyeti (net) beklentisi 250 baz puandan 150 baz puana, net
ücret ve komisyon büyüme beklentisi %15’den orta-yirmili
seviyeye revize edilmiştir. %3,6-%3,8 olan net faiz marjı
beklentisi ise marjlardaki beklentilerden zayıf performans
sebebiyle 50 baz puan kadar aşağı revize edilmiştir.
Marjlarda bütçe altı performans, ücret ve komisyon gelirlerinde
göreceli kuvvetli gelişim, 2,98 milyar TL seviyesinde tarihi yüksek
ticari zarar, sabit seyreden TL krediler, YP kredilerde pazar payı
kazanımları, güçlü mevduat büyümesi, kredi riski maliyetinde
normalleşme ve kredi karşılık oranlarında artış çeyreğin ana
unsurları olarak öne çıkmaktadır.
Banka için 7,05 TL olan hedef fiyatımızın %29 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,0x
F/K (Benzerlerine göre %13 iskontolu) ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla
ve %11,5 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda bütçe altı performans. Swap maliyetlerine göre
düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 10 baz puan daralarak
%2,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Kümülatif olarak ise yıl sonuna
göre 180 baz puan daralarak %2,4 seviyesine gerilemiştir ve banka
revize bütçesi olan %3,1-%3,3 seviyesinin altında gerçekleşmiştir.
Kredi mevduat makası çeyreksel bazda 23 baz puan iyileşmiştir.
Marjların 3Ç21’den itibaran iyileşmesi beklenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde sektör üstü toparlanma.
Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda, sektörde görülen %6
artışın üzerinde, %12 oranında artmıştır. Yıllık bazda ise %28
seviyesinde kuvvetli bir artış gerçekleşmiştir. Banka yıllık bazda
orta-yirmili seviyede artış beklemektedir.
TL kredi büyümesinde yavaşlama. TL kredi büyümesi, 1Ç21'deki
%5,0 büyümenin ardından sabit seyretti ve özel mevduat
bankalarının %2,9 büyüme seviyesinin altında gerçekleşti. Bireysel
kredi büyümesi 1Ç21'deki %4,1 artışın ardından hız kaybederek
%2,5 seviyesine geriledi.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.